基金分红及指数基金分红的性质怎么理解
发布时间：2022-03-24 19:21:44
基金分红原因
1、降低单价，吸引投资人
有的投资人对基金认识不够，看到价格比较高的基金，有恐高症，有的基金公司为了迎合投资者，会主动分红降低单价。
2、高位减持，变相降低风险
股市快速上涨且幅度较大时，可能集聚了一些风险，基金经理可能会在高位分红，让投资者持有现金，高位减持。
3、宣传目的，迎合投资需求
有的投资人对分红有不同的认识，有的是懂分红本质，但还是喜欢分红，认为定期有分红比较爽，喜欢分红的感觉，定期下蛋，落袋为安。
4、指数基金，跟踪拟合需要
指数基金会跟踪标的指数，追求与标的指数的高度拟合和最低跟踪误差，如果基金净值走势对比目标指数，超过基金提前设定的阈值，可能触发分红，降低净值，与指数走势贴近。
基金分红金额来源
基金分红的本质是自己本来拥有的价值发生转移，不是凭空新增。
基金持有的上市公司的分红到哪里去了？是不是额外价值？
持有的上市公司分红会给到基金上，至于基金是否将这笔钱通过分红方式给到投资者，属于基金合同约定的内容，如果不分，钱不会消失，还是属于投资者，基金经理可能会买入股票。
持有的上市公司分红这个动作增加了基金的价值吗？
上市公司的分红，同样是从投资人原本拥有的资产中拿出一部分进行现金分红，也是左兜到右兜，分红后股市股价会除权，即扣掉分红的部分，这个过程同样没有增值过程。
分红这个动作，对投资人而言没有本质上的意义，核心意义在于，证明公司能挣钱且挣的真钱。公司分红，可理解隐含了一个原因：公司认为自己拿这笔钱再投资不能产生更好的收益，因此分给投资者自行处置。所以，长期定期分红的公司多为增长性不足但盈利稳定的企业。
基金分红的本质
假设，我自己拥有一个饭馆，一年算下来，扣除各种费用后能剩10万元，这10万元无论是存银行、买理财还是取出来现金，都是我的资产。如果我想从中拿出2万元现金，这2万就相当于现金分红，怎么花是我个人的事，另外8万还在公司账面上。当然，我也可以一分钱都不花，投入到一个新店上，预期能挣更多的钱。
如果这个店是两个人合伙，各50%股份，这10万元就属于2个人，类推到一个上市公司，这些钱是众多股东的，分不分红，资产都是这些股东的，分红，相当于把一部分资产分给股东自由处置，这个过程中，价值并未凭空增加，而是资产转移。
表现到股价上，分红后每股净资产减少，股价上对应扣除，即除权除息，总资产不变。
回到基金分红这个问题，整个过程，无论是哪个环节，都是左兜到右兜的过程，没有增值过程，本质上是把本来就属于自己的资产，其中一部分变为手上的现金。
不是出于投资者利益考虑的基金分红都非必要
基金分红，意味着要卖出一部分所持有的股票（或其他底层资产）变现，这可能会影响基金的投资收益，比如某基金就单纯因为单价高去分红，这种行为就有问题。当然，如果是类似基金经理感知到风险的分红减持，站在投资者利益角度的动作是要支持的。
指数基金的分红是什么性质？
以招商中证红利ETF（515080）为例，招股说明书上的收益分配原则：
每一基金份额享有同等分配权；
本基金场内份额的收益分配方式为现金分红；
当基金份额净值增长率超过标的指数同期增长率达到1%以上时，可进行收益分配；
本基金以使收益分配后基金份额净值增长率尽可能贴近标的指数同期增长率为原则进行收益分配。基于本基金的性质和特点，本基金收益分配不须以弥补浮动亏损为前提，收益分配后有可能使除息后的基金份额净值低于面值；
若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配；
法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。证券交易所或基金登记机构对场内份额收益分配另有规定的，从其规定。
基金收益分配数额的确定
在收益评价日，基金管理人计算基金份额净值增长率、标的指数同期增长率。
基金收益评价日本基金相对标的指数的超额收益率＝基金份额净值增长率-标的指数同期增长率；
基金份额净值增长率=收益评价日基金份额净值/基金上市前一日基金份额净值-100%；
如上市后基金份额发生折算，则采用剔除上市后折算因素的基金份额净值，计算公式为：
当基金份额折算比例为N时，表示每一份基金份额折算为N份。
标的指数同期增长率=收益评价日标的指数收盘值/基金上市前一日标的指数收盘值-100%；
当上述超额收益率大于1%时，基金管理人有权进行收益分配。
根据前述收益分配原则计算截至基金收益评价日本基金的可分配收益，并确定收益分配比例及收益分配数额。
每基金份额的应分配收益为份额可分配收益乘以收益分配比例，保留小数点后3位，第4位舍去。
这两段的核心意思就是：基金的份额净值增长率超过标的指数（此处是中证红利）的增长率1%，则触发分红，最大程度保持与标的指数一致，追求跟踪误差最小化。
指数视成分股的分红除权为自然下跌（需要验证），而红利类指数由高股息、稳定分红的成分股组成，我理解这可能是造成跟踪误差的主要因素之一，因而，分红频繁是可以理解的。
招商中证红利最近一次分红，除息日2021年12月9日，每份分红0.03元，下面的表显示实际发生日期是2021年12月13日，交易类别为红利入账，成交数量即持有的份额，成交均价即为每份分红金额，成交金额即持有份额*0.03。
分红对指数基金好不好？
上面提到红利指数，分红的原因可能是成分股分红可能会导致跟踪误差，实际上非红利指数同样有分红的问题。以沪深300两个ETF，华泰博瑞沪深300（510300）和易方达沪深300（510310）为例，他们的收益分配原则和招商中证红利ETF并无明显差异，也都是份额净值增长率超过标的指数增长率1%，分红也都是现金分红，但却有不同的动作，华泰博瑞每年分红，而易方达从不分红，所以，关于跟踪误差是否是分红的理由，这个还有待研究。
这两只ETF成立时间差不多，一个2012年，一个2013年，从贝塔系数来看，二者都是1.01，这个指标说明沪深300指数对300ETF的敏感度，数据上看说明二者与沪深300指数的跟踪误差应该都差不多，但易方达的阿尔法收益2.35>华泰博瑞1.44，已就是说，10年年化易方达6.55>华泰5.93，5年年化、3年年化都占优。
这个优势可能是不分红，红利再投带来的。谁优谁劣，不能简单比较。
指数基金分红好还是不好，后面再继续深入研究。
目前能确定的就是，无论是哪个环节的分红，都没有增加价值，只是价值发生转移，总资产并没有变化，但投资者拿到分红后会有两种行为，一是红利再投，另一个是持有现金，这两个行为将产生不同结果。所不同的是，分红的指数基金把现金的裁决权交由投资者决定，而不分红的基金则始终是分红再投。
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