股票市场的绝对估值模型-DCF的原理理解
发布时间：2022-08-14 09:01:16
前段时间听了个会议，其中提到了股票的估值模型。对于总是喜欢探究原理，打破沙锅问到底的一棵树，绝对不会放过这个模型是什么？为什么是这样？我拿来如何使用？高层关注的东西，我也需要了解对不对。
这种思维方式，类似去学习产品运营的打法，如果只知道分析数据，那么是无法和别人竞争的。数据分析师如果也能了解产品运营的手段，给出落地建议，则无疑在竞争力上进了一步。数据背后的人是什么样子，什么心理，然后看看市场上的竞品、龙头企业都是如何来做产品和运营的，为什么那样做。这些都更偏向业务范畴，所以数据分析师要懂业务，懂用户。需要分析师对业务感兴趣，不感兴趣的业务，做起来会有点苦。
回到正题，提的估值模型是什么呢？提到的原来是资本市场经典的估值理论，DCF自由现金流折现模型。说它是理论，是因为他更多在理解背后的原理，而实际使用却很难用。
DCF模型（公式）：
折现现金流=D1/(1+R)+Ｄ2/（1+R）^2+....+Dn/(1+R)^n
D1是明年的自由现金流折现到今年的钱，Dn以此类推。自由现金流一般来说接近净利润。公式：自由现金流=净利润+折旧摊销-资本支出-营运资本支出
R是要求的折现率，比如国债我们只要2%的年利率，但是如果你把钱借给小树，你要求7%的年利率。因为相比国家，你很可能不信任我。也就是说我的风险相对更高，所以你要求更高的折现率
所以，你要求的折现率越高，那么折现过来的钱也就越少；
企业产生的自由现金流越少，那么折现过来的钱也就越少。
有更简化的公式，这里只讲自己的理解，不做详细深入的拆解。
高风险高回报
相信每个人都听过这句话-高风险高回报，然而现在我却认为这句话和其他名言一样，有没说完的话：
高风险，可能高回报是别人的，而高风险都是自己的
相信每个买在高点的人都深有体会。不是说高风险高回报么，为什么我冒了风险，得到的知识风险和焦虑？
但是从数据分布上来看，的确高风险高回报。只不过方差会比较大，不确定自己会分布到哪里去。
一般来说，理财产品都在6%以下，冒着很大风险的股票市场，一般人都会要求10%左右的回报率，那么R一般就是10%。越差的公司，我们要求的R越高，越好的公司，我们不担心他，就会要求的少一些。
风险偏好越高，要求的风险回报率可能越小，这个时候比较忽视风险，所以造成折现现金流有所抬高。风险偏好越谨慎，相同的风险下，要求的回报率越高，对应的R越高，所以造成折现现金流降低，对应到股市就是杀估值。经常看一放水，风险溢价就会降低，估值就会抬升。一收水，估值就要降低。
折现自由现金流
主要和企业的经营有关，如果企业蒸蒸日上，增速较快，产生大量的自由现金流，那么折现现金流也会增长的比较快，估值就有较大的提升。
这里谈的都是未来，所以即使历史现金流很好看，但是现在是衰退（夕阳）行业的话，那么折现过来可能是一年不如一年。
普通人一般会选择ROE（净资产回报率）持续较高的行业，EPS（每股利润）增速高的企业，一方面是因为公司未来可期。
前几天小米发布了造车的新闻，米粉（我也是）都十分激动。但是也伴随着担忧。小米的现金流会大量拿出去投资（资本支出很高），并且投资的风险相对来说还是很大的，手机转战汽车行业并没那么容易。这些中短期来看是不利于股东的（依然很支持雷总的选择！不做的话，增长点就没有）。
综上，DCF模型，最关键的2个是：
投资人对折现率的要求（和风险偏好相关，而风险偏好又和宏观环境、市场情绪等相关）
公司持续产生的自由现金流
所以以后，如果看到某个新闻，就想想和分子有关，还是分母有关？会导致什么？结果是什么？看看公司的财报来了解是否是一家优秀的公司，竞争力在哪里，趋势是否向上，只有这样的公司才能给更多的人予以发展空间（钱）。
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