PE估值法的局限性

发布时间：2022-08-21 08:50:10

　　如果股市只是看看PE，就能轻易赚钱，那么投资也太简单了！

　　而事实，很多人来到这个市场是亏钱的，又如何解释呢？

　　唯一的解释：投资要赚到钱，并不容易。

　　PE，是有局限性的，不能看见数值比较低，就认为低估，就有投资价值。

　　比如网上很多平台对指数基金的估值都采用“PE百分位”法，意思是：我们在PE百分位比较低的时候入场，高的时候跑掉，锁定盈利；等下次低估的时候又进去，周而复始。

　　真这么简单吗？

　　实际上，只要你稍微研究下历史数据，再结合某指数的历史走势，会发现“PE百分位估值”法的局限性。

　　以“800消费（中证主要消费）指数”为例，随便看几个数据，就会发现问题。

　　800消费指数，在2021年2月10日，收盘点位达到了高点，对应的滚动PE为48.823倍，百分位为97.1%，明显高估了。

　　但是，你再看2021年相对低点，大约是2021年8月31日，对应的滚动PE为34.276倍，百分位为69.82%，还是有点高，是吧。

　　时间到了2021年10月底，上市公司三季报披露完毕，此时“800消费指数”的滚动PE一下飙升至50.203倍，百分位99.73%。

　　该指数的点位，从2月份的高点到10月底，仍有超过20%的跌幅。

　　除非这个指数的基金，你能买在8月或9月的相对低点，否则很有可能账户仍是亏钱的状态。

　　由于我的数据只到2022年1月25日，我们就看这一天的PE，当天的滚动PE为49.99倍，百分位为96.99%。

　　而此时，指数的收盘点位已经低于2021年10月的收盘点位。

　　你可能会说以上数据时间太短了，也有局限性。

　　我们再看2018年的熊市，该指数的PE估值水平。我们看那一年的相对低点，大约是10月30日这一天，指数的滚动PE为20.6,倍，百分位为19.36%，确实很低。

　　现在回头一看，即使最近股市大跌，但你若能在2018年相对低位入手该指数基金，目前仍有不少收益。

　　不过，我们再看2020年3月的大跌时刻，相对低点在3月23日这一天，指数滚动PE为28.949倍，百分位为52.99%。这个估值只能说合理吧，但此刻若你买入相应指数基金，到2021年2月的高点，收益居然超过了100%。

　　是不是有点迷糊了？到底是怎么回事呢？

　　其实，我们还是要看基本原理。我们都知道，股价=每股盈利*估值。

　　2018年10月，我们看到了800指数的滚动PE百分位水平很低，那是因为2018年三季度之前，其上市公司的盈利不错，而股价又在不断下跌，因此估值被压得很低。

　　但是2020年3月的大跌，我们看800指数的滚动PE百分位并不低，那是因为2019年主要上市公司的盈利不太好，而这一年的股价却上涨了不少，因此导致整个指数的估值被拔高了。

　　再看现在的估值水平，仅仅看滚动PE，百分位水平确实很高。但是我们都知道，因疫情原因，至今整个消费市场都很低迷，这意味着上市公司的盈利会受到很大的影响。

　　而此时，股价虽然有一定程度的下跌，但其下跌速度赶不上盈利下降的速度，所以相对估值仍显得比较高。这也解释了为什么2021年10月底，800消费指数的估值一下被拔高了很多的原因。

　　现在国内的疫情还呈多点多发的态势，说明消费市场仍会被压制着，暂时不会走出困境。除非疫情基本过去，国内消费水平恢复至疫情前的水平，否则，消费板块可能仍不会有什么太好的表现。

　　但是，投资要想取得不错的收益，我们必须要提前埋伏进去，因为我们也不知道何时能涨起来。

　　我们不是完全否定PE百分位估值法，但最好能通过多种估值方法，在整体评估后，出现合理价位的时候，便可考虑入手相应股票或基金。

　　如果这真是疫情最后一个“寒冬”时期，那么现在应该就是非常不错的“播种”时刻。疫情过后，国内的消费市场必将迎来复苏，甚至大发展。并且从长期来看，国内的消费市场潜力巨大，加之消费板块的确定性较高，因此未来仍会有不错的投资收益。

　　希望你也不要错过这个机会。