什么是安全边际
发布时间：2022-08-30 15:46:59
安全边际是价值投资的核心，也是巴菲特说的“不要亏损”理念的具体操作方法。安全边际是内在价值减去股价的差距，当然迈克尔莫布森在《预期投资》里对安全边际定义是安全边际等于企业预期价值的折扣值。举个例子，一只股票当前价格是5块，高价值是15元，概率是20%；低价值是2元，概率是30%，共识价值是5块，对应的概率是50%，那么预期收益=(20%*15)+(30%*2)+（50%*5)=6.1;那么这只股票的预期价值和当前价值的折扣就是他的安全边际。当然这个例子当中是用的概率是主观概率，实际应用中还要找去驱动股价到15元的驱动要素，不能只是靠猜测。
安全边际不能只从价格方面来思考，企业未来盈利的可持续性才是更大的安全边际，也就是我们说的要找到好公司。历史经营业绩记录优秀的公司，管理层优质的公司，公司产品或者商业模式可积累性强，不会被颠覆等定性因素也是安全边际的重要来源。
赛思卡拉曼在《安全边际》这本书里总结到：“安全边际总是依赖于所支付的价格。”有四种投资者不可能找到安全边际：把股票看成是可以交易的纸张的投资者，在任何时候都满仓的投资者，跟随市场趋势和潮流以及那些购买华尔街上的保险业或者金融市场创新工具，进行杠杆交易的投资者，他们通常只会获得危险的边际。
当我们投资达不到自己要求的确定性时，就应该增加自己分析和操作的容错性。有两种方法:一是少买或者说是这只股票的占你持股总仓位应该非常低，二是坚持更大的安全边际。当然像分批买入也能增加容错性。巴菲特说过：“我从不试图去翻越7英尺高的跨栏，我只是专注寻找1英尺高的跨栏，然后很轻易的跨过去。”不懂不做，不熟不做，无法判断不做，是巴菲特的投资原则之一。如果投资标的过于复杂，难以判断，就不要投资了，持有现金有时是最好的选择。
为了应对不确定性，很多时候使用决策树或者情景分析法（要包含好的情况，一般情况和坏的情况）是很有必要的。对企业可能会出现的不同现金流预期给出不同的概率，然后计算这项投资的期望值。对可能出现的情况提前做好应对方案，防止自己出现被动的或者严重的错误。