《行为投资者》读书笔记
发布时间：2022-09-21 06:46:19
所有的学问最后都是人的学问，在投资这个既分高下也分生死的竞技场，更是如此。如果今年只能推荐一本投资类的书籍，那就是这本。看不见的风险最可怕，行为风险无疑就是这种看不见的风险，这本书让我们仔细的看看行为风险，并且一起来克服他。
第一部分行为投资者
1、了解人类在社会学、神经学、生理学方面存在的缺陷对做出明智的投资决策意义重大，为什么?
首先，市场的基本主体是个人，了解社会学、神经学、生理学就是了解市场主体的性质，就好像成为物理学家，先得了解基本物理规律。
其次，我们在市场中做决策，依靠的是自己的大脑，缺陷会阻碍我们做出正确决策。尽管我们的大脑在复杂程度上无可匹敌，但不幸的是它仍然不适合长期投资的任务。同时，我们是这个星球上进化程度最高的物种，却对现代生活的要求毫无准备。一个生活在现代社会，敲打着键盘，摆弄着智能手机的城市人，却顶着一个十万年前的原始人的大脑，这就是一切缺陷产生的根本原因。当这些缺陷碰到现代金融市场，分分钟可以让我们毕生的财富灰飞烟灭。
就好像我们现在当然可以用xp操作系统，不过，需要打上补丁。打补丁的第一步就是了解这些缺陷是什么，在哪里！
2、人类喜欢折腾，但投资市场奖励不折腾，为什么?
有很多原因，最简单也是最重要的一个就是交易成本。频繁交易，交易成本更多。
3、损失厌恶让我们祖先得以存活，但会阻碍现代人成为成功投资者，为什么?
远古，一点点损失，擦伤碰伤，可能就等于死亡。损失规避是一种生存优势，以至于直接刻在基因中了。
现在，就算损失再大，大不了破产。可是损失规避这种思维偏误，导致我们在重复博弈中，无法做出正确的选择。让我们无法通过概率获胜，最终反而成了韭菜，原来的生存优势变成了生存劣势。
4、情绪会影响生理，生理也会影响情绪，对投资的影响是?
这种现象也有专有名词，具身认知，对投资来说影响是负面的。投资需要的是用绝对理性来做决策，一切情绪都是快捷方式，绕过理性去行动的思维快捷方式。一个合格的投资者要用原则和理性，避免情绪影响生理，也要避免生理影响情绪。
5、压力与表现的关系是什么?对投资的影响是?
太高不行，太低也不行。要在合适的区间。普通人别加杠杆，人的理性和意志力都会受压力影响并不可靠。
第二部分投资心理学
1、系统性风险、非系统性风险、行为风险各自指的是?
系统性风险（systematic risk），也被称为“市场风险”（market risk），是指由于市场波动而导致亏损的可能性，而不是与特定业务相关的因素。非系统风险（unsystematic risk）。，也被称为“经营风险”（business risk），是指对某一种证券的投资由于与该业务相关的因素而贬值的可能性。
前两种风险，就是客观现实，就好像愚公家门口的山，要么我们绕过去，要么我们解决他们。
最可怕的是第三种风险，行为风险（behavioral risk）。行为风险是我们自己就能够控制的风险，也是最可怕，既看不见，又常常无法控制的风险。
2、你为什么明明那么普通，却谜之自信?
过度自信是刻在基因里的思维偏误。过去保障了我们繁衍，现在阻碍个人成长。
3、为什么害怕冒险会不可避免带来更多让你害怕的东西?
作为和不作为是两种对等的选择。害怕冒险让我们在不作为上加上了太高的权重，严重扭曲了我们的判断基础，会让我们做出不理性的决策，得到不想要的后果。
4、为什么你的注意力常常被收割?
注意力对商业世界来说等于钱。直接来说，注意力本身就值钱，间接来说，拿到注意力就可以卖东西给你，就能赚钱。为了钱，你会发现人类社会集中全社会的力量发明各种东西，来抢夺你的注意力。一个柔弱的个体，对上全世界，被收割是正常。
5、为什么投资领域不能跟着感觉走?
感觉的背后是情绪，情绪的背后是需求。例如一个骗子，花言巧语哄骗你，你感觉非常好，自尊和贪婪的欲望都得到了满足，但是结果你懂的。对投资来说也一样，感觉一文不值。
第三部分成为行为投资者
1、如何克制膨胀的自我?
a、分散资产；
b、学习；
c、用外部视角来观察；
d、磨练理性，深思熟虑；
e、听大师的话；
f、听大多数人的话，按少数人说的做；
g、从反面再想想；
2、为什么说不刻意追求特别，却会让你真的很特别?
承认自己平庸的矛盾之处在于，从最严格的意义上说，是它让我们与众不同。这不是关于相信自己的问题——事实上恰恰相反，而是它要让人意识到，你越不刻意变得特别，你就会越特别。正如投资者、作家詹姆斯·P.奥肖内西在《华尔街股市投资经典》一书中所说：“成功投资的关键是要认识到，我们和下一个人一样，都容易受到严重的行为偏差的影响。”如果我们不去如此费神、过度用力，那么所有人都能获得卓越的投资成果。
3、如何战胜保守?
偏离现状——甚至是一些积极的偏离——都被视为一种损失。考虑到潜在损失带来的恐惧感是获得潜在收益带来的快感的两倍多，所以旧的行为方式趋于僵化。
为了克服现状偏见，拥抱不确定性，探索未知的事物，做好承受损失的准备。
4、如何提升专注力?
a、用概率而非故事解释世界；
b、重视平均值，我们就是可以被平均的那个；
c、让事情简单，参考kiss原则；
e、一知半解的优越感，最害人害己；
f、规模是非常重要的参考因素；
g、让子弹飞一会。
5、如何情绪管理?
a、利用，利用产生积极情绪的行为来反过来利用情绪；
b、冥想，增强我们于相离相，剥离情绪的能力；
c、建立情绪管理模型；
・识别——有意识地观察并说出你的身体和思维中正在发生的事情。例如，“我感觉我的心灵和思维正在赛跑”。
・接受——承认并接受你在上面观察到的一切。你不需要爱上它，自我斗争只会让事情变得更糟。
・调查——问问自己正在给自己讲什么故事，并检查自己目前的想法。
・非认同化——现在你已经认识、接受和检查了自己的压力，你必须意识到构成你自己的不仅仅是你的情绪。你可以感觉到一些其他的东西，但不要被它们定义
第四部分构建行为投资组合
1、基于规则的行为投资和主动投资、被动投资的区别是什么?
综合主动投资和被动投资的优点，包括：
・适当的费用。
・适当的投资分散化。
・对市场状况的响应。
・投资研究的基本原理。
・低换手率。
・系统性地避免偏误
规避两种投资的缺点。
不过操作不好，也可以是融合了两者的缺点，需要警惕。
2、我们生活在一个偏好直觉的社会，为什么直觉不适用于投资市场?
预测大师菲利普·泰特洛克强调了元分析在统计学上的结论：“在任何领域中，人类都不可能明显胜过原始的外推算法，更不用说复杂的统计算法了。”这项研究结果是明确的——如果你在做投资决策时使用了人为判断，而不是根据流程来做投资决策，那么你做更多的工作反而会得到适得其反的结果。
只有专家的直觉才有意义，普通人的直觉，有另一个名字，思维偏误。
3、在投资领域，如何区分究竟是技能还是运气带来的成功?
a、对成功要有明确的标准；b、要有大量的数据做证据。
4、价值投资很有效，但价值投资并不容易，为什么?
一个合格的投资必须包含三部分：经验性证据、理论的可靠性和行为学基础。
价值投资的前两部分已经有上百年的数据做支持，也是没有疑问的。
真正保证价值投资有价值的就是第三条，行为学基础。
大部分人没办法做到克服自身思维偏误，真正去做价值投资，价值投资才有他的意义。
5、反身性在投资市场的具体体现是什么?
大部分时候你要随波逐流，趋势的力量大到没有人可以抗拒。
少数时候你要背道而行，这时候是与众人拉开差距的时候，所谓特立独行且正确，就是反身性的另一种说法。
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