价值投资要不要照猫画虎？
发布时间：2022-12-05 17:25:08
01 一个有趣的观点
最近看到一篇文章，觉得文章的观点很有意思。
作者在文中说：在价值投资中，投资者需要学习掌握的，是价值投资的“神”，而不是价值投资的“形”。但是，许多投资者却被价值投资这门技巧的“形”所蒙骗，过分追求复制价值投资大师的投资技巧，结果丢掉了价值投资最核心的“神”。
就像中国著名的国画家齐白石，曾经说过一句名言：“学我者生，似我者死。”意思就是说，国画这个本事，如果能学到他的精髓、学到他的神韵，就可以画出非常好的画。
但是，如果只是画和他类似的画，比如齐白石画虾他也画虾，画的还一模一样，那么必然没法在国画领域做到出类拔萃。
那到底什么是价值投资的“神”呢?简单而言就一句话：长-期-价-值-增-长。除此之外，一切的技术手段，都是“形”。
正如孙子兵法中说：“水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形。”根本没有哪个“形”，需要刻板地去遵守，说什么非它不可、凡是不同的都是邪门歪道。
所有“形”所存在的目的，只不过是依据当时的情形，最好的达到价值投资的“神”而已。当时过境迁、外在条件都发生变化时，再遵守以前那个“投资之形”，就变得毫无必要。
作者列举了几个投资之“形”的案例，我截取其中比较经典的两个和大家做个分享。
第一个案例：价值投资是应该集中投资还是适当分散。
查理芒格的投资风格属于集中投资，但集中投资的波动巨大，连巴菲特都受不了，但他的长期收益也很好;彼得﹒林奇、沃尔特﹒施洛斯都比较分散(这两位也是赫赫有名的投资大师)，他们的投资收益也是大师级的：施洛斯在管理基金的47年里，年化收益达到了20.1%，彼得林奇执掌基金时间比较短，仅有13年，但这13年的年化收益率达到了近30%，被称为传奇基金经理。
第二个案例是要不要用杠杆。
作者称巴菲特是一个狡黠的美国老头。说这个老头在很多场合都劝诫投资者不要用杠杆，否则会让投资者在市场动荡中亏光，然后等不到长期价值发现!而巴菲特自己却用保险浮存金这个杠杆。作者认为杠杆应该分好的杠杆和坏的杠杆，巴菲特用的就是好的杠杆，而坏的杠杆则是短期内会因股价的大幅下跌而导致毁灭性的损失。
02 谨防被误导
我赞同作者所说的“价值投资的神就是长期价值增值”的观点，也基本认同他说的投资之“形”不必刻板遵守。为啥是基本认同呢?下面就来说说我的观点。
作者说的这两个案例都是客观事实，观点也没问题。但容易误导普通投资者。对于咱们普通投资者来说，照猫画虎可能更加合适，除了要深刻理解价值投资的“神”之外，刻板学习价值投资的“形”也是非常必要的，能够最大限度地确保我们少踩雷。区别只是我们要跟着哪位大师去照猫画虎。无论是查理.芒格,还是巴菲特,还是传奇基金经理彼得.林奇，只要你决定跟从哪位大师，那就都按照这位大师的一招一式去开展投资。最要不得的是，今天觉得巴菲特的姿势好，就去学巴菲特，明天觉得彼得.林奇的姿势好，就去学彼得.林奇,那最终只会学成四不像。
巴菲特在早期赚钱的阶段，也是老老实实彻底复制导师格雷厄姆的烟蒂股投资体系，照猫画虎，耐心捡钱。到了后期遇到查理.芒格之后，才逐渐进化出了一套自己的体系。而沃尔特.施洛斯则终其一生，都在彻底执行格雷厄姆的烟蒂股投资，并取得了耀眼的业绩。
我非常认同唐朝先生的一段话，他说：我们普通投资者，如果来到股市仅仅是为了获得财富增值的话，那还是老老实实的沿着前辈们成功的足迹走下去，想要自创招式，自创投资体系，还是等个人财富值达到1个亿以上再考虑吧!
03 为什么追随巴菲特
就我个人而言，我选择追随巴菲特。因为巴菲特用60多年的时间证明了他的投资理念和体系的正确性。投资让他感觉到非常快乐，尽管现在已经90多岁，他却声称每天都是用跳着踢踏舞去上班的心情工作。反观彼得.林奇，他是一个妥妥的工作狂。每年阅读700份年报，访谈几百家企业，每天工作12个小时以上，每周工作超80小时，每年出差行程在16万公里以上。如此长期高强度的工作，也让他身心疲惫，在执掌麦哲伦基金13年后选择退休，退休的时候才46岁。
我虽然这辈子都达不到巴神拥有的财富级别，但我如果能像他一样快乐地投资，一边快乐，一边赚钱，此生足矣!
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