《证券分析》读后感：在股市中如何应用
发布时间：2023-01-14 08:10:53
我是最近再把《证券分析》这本书找出来看了，上次阅读它是好几年前的事了，当时是大体的快速浏览了一遍，没有对它进行更深入的学习，囫囵吞枣的读过除了浪费自己时间以外基本上对自己在股市中的投资毫无帮助。
作者本杰明格雷厄姆与戴维多德写于上世纪30年代的大作，80多年过去了，它在当下依然受到大批读者追捧，我想很大原因是因为股神巴菲特的缘故，再揭深一层原因我想是大多数人都想在股市里有所收获吧，这些人中也包括我自己，这也是我再次阅读它的最重要原因。
这是一部很老的书，写的又是外国证券，很自然的就会让人想到这书对于投资我大A股到底有没有用?我想这样质疑是很正常的，有没有用，除了书写得好坏以外，最核心是要看读它的人，一千个人读《证券分析》有一千种理解，这里就来讲讲我对它的理解，更为关键的是我要怎么将它的知识点转化成对A股的分析应用，从而在股票市场中有所收获。
“证券分析并不是为了确定某只证券的内在价值，而是为了证明其内在价值是足够的。”这句话为我们指明了证券分析是干什么的，通过分析，增加对股票的了解，那了解到什么程度呢?很简单，只要你以为值不值得用一定的价格去购买一只股票。打个比方，中国平安，它现在的股票价格是36块，通过对平安各方面的分析，用36块去买它值不值。
值，那就出手购买，不值，那就等等看或者干脆就不选它，无论它跌到什么价位或者涨到什么价位。
当然，买进来以后，要持有多长时间，获利多少才清仓了结等等，这些都要通过对证券的分析才能做出决定。
证券分析，它不能100%准确的算出一只证券的内在价值，影响它的因素太多，而且随着时间的推移它又是运动的，千变万化，不确定的，不可捉摸的，今天是A样，明天又变成了B样。太难了，这就让一部分人直接放弃分析了，觉得分析没有用，“无用论”直到现在都还大行其道，这一部分人对其啻嗤之以鼻，而是去找找其它的方法看能不能在股票市场中赚到钱。
这也难怪，看看这几天A股的暴跌，给人深深的上了一课，什么基本面分析，什么估值推算，什么第三季度业绩如何出色，什么核心竞争力，什么护城河，等等这些证券分析统统都没有用。比如温氏最近刚公布了第三季度的业绩，赚了44亿，前三季度终于扭亏为盈，赚了5.6亿，而且公司还决定给股东分红，如此好的业绩对于这一两年的养殖业来说实属不易，可没想到的是第二天股价却是暴跌，盘中最多时跌了9.2%，最终收盘跌了7.5%，像温氏这样的股票，一拉还真的有一大把，时间问题，现在已是快凌晨1点，我就不再列举了。
短期内，大盘走势变差，大多数股票不能幸免，大白马股也一样。在此想说明的是，证券分析对于短期来看是没有多大帮助的，让它发挥作用，还得立足于长线，3年，5年，10年，15年，甚至更长时间，让我们拭目以待。
对于我个人而言，当然是推崇对证券进行相对深入，相对全面的去分析，算出它相对准确的估值，给自己投资股票市场作充分的依据，而不是请个风水大师帮忙算一下或者是道听途说的草率决定。
《证券分析》第6版，我从9月份开始读的，当时是微信读书的电子版(免费)，在上下班的地铁上断断续续的已读一段时间，后来，11月，我索性在京东上买回了纸质版，上下两册，950多页，15日到的书，现在才读了40页，平均10页/天的进度，我的阅读速度向来都很慢，想是放慢一些，尽量的跟着作者的脚步，去体验，去思考他当时写作的初衷，借助前人的经验为自己当下投资服务。
今天读到了它的引言，由詹姆斯.格兰特写的《格雷厄姆与《证券分析》》，有一些感想，现组织成文。
<以上截图来自《证券分析》>
-“格雷厄姆回忆说，尽管他对市场高位表示担心，却并没有因为这一看跌预感而有所行动。...... 后来意识到，他们的举债经营非常糟糕。让原本错误的战术雪上加霜的是，他们固执地认为自己拥有的股票足够廉价以至于能够抵御任何想象之中的冲击。”
1)1929年，美国经济危机，作为价值投资的倡导者格雷厄姆遭受到了严重的冲击，至1932年，“累积损失达到70%”。在经济危机的大环境下，证券分析是没有用的，“担心”是没有用的，“预感”也是没有用的，那什么才有用?很明显，只有在危机来临前减仓或清仓才有用。价值投资的宗旨是首先确保自己的本金安全，在资本市场，投资者应该无时无刻不想着怎么才能保全自己的本金，留得青山在，不怕没柴烧。
当时格老已经预感到股票市场在高位了，而且也预感到后面会下跌，但是他什么都没有做，自己的资金全部暴露在危险之中。价值投资，需要长期持有，但它不是单纯的简单的“长期”就行，需要去考虑“价格”与“价值”是否相一致，当市场上的价格已经远远高于其内在价值时，当然要走了，而且走得越快越好，越早越好。在A股市场更是明显，有一些所谓的“妖股”被一些大资金看上了，短时间内价格翻了几翻，若持有这样的股票，何不获利了结呢。相反的，也有一些股票，它的业绩很好，但是股价却一直下跌，如最近的温氏，业绩很好，基本面也没有变，但是股价却跌得历害，若有资金，我当然会果断的加仓。
必须要有所行动，而不是守株待兔。
2)格雷厄姆35岁时，已名利双收，回想一下我自己35岁时在干嘛了?算了，往事无须回首，英雄亦不问出处，这是自我安慰最好的词，其实自己当时也不算是混得最差的了，只不过比起格老而言，我的35岁是相当的逊色，“名声”，“财富”，“妻子”，“佣人”与“男仆”，这些我一个都没有;但是，我比他好的是，我并没有赶上经济危机，没有什么亏掉的。
可以看得出，格老当时是运用了杠杆，因为他是“举债经营”的，说到杠杆这东西，它是把双刃剑，能给人锦上添花，也能给人落井下石，把投资结果放大。在这次危机中，他的损失是被放大了，所以，我个人觉得，在资本市场，不要轻易的去加杠杆，以自己的资金实力，控制好自己的仓位。算一下，自己也在大A市场混了13年，我的口号是“永远都不满仓”。我知道有一些人不这样以为，而且试图说服我改变这样“愚蠢”的想法，因为他们觉得这样不能充分利用资金，让资金闲置在帐号里面，不创造价值还会活生生的被通涨所吞噬。
我想说的是，首先我能投入的资金不多，比起人家动不动就是几十亿，上百亿的大手笔投入，自己的这一丁点资金，都不好意思在这里公布了，其次市场价格上窜下跳的，上涨还好，要是下跌，谁知道它会跌到什么程度，留着一些资金可以在自己以为是低位的低位补仓，最后，弱水三千 只取一瓢饮我就够了，剩下的都给别人吧。
我的做人原则：不借钱炒股。当然，人各自有各自的活法，我以为活出自己的个性即可。
格老通过证券分析，找到那些低廉的股票，然后持有，以为它们都有足够的护城河，不管市场发生什么事情，他都可以高枕无忧，其实如意算盘还是打错了，在大危机的市场环境中，他依然亏得一塌糊涂。股票市场价格波动很大，在过去是这样，现在仍然是这样，没有变，所以，能怎么办?要不就躺平亏光，要不就斩仓认输走人，要不减仓保留资金，要不逆势加仓，正如他的股神学生说的炒股就应该“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”。这是考验人性的，在现实中，往往是别人贪婪时自己更贪婪;别人恐惧时自己更恐惧。在危机来临的时候，大家都不能独善其身，尽人事听天命了。
-“更多的是我不知不觉地陷入一种奢侈的生活方式，而这并不是我的性格或我的能力所能承受的。我很快的意识到，物质上的快乐来自适度的生活标准，而这几乎在任何经济环境下都能够轻易达到。”
奢侈生活，提高了生活成本，另外一点是改变了人的心态。当然，我没有资格去说人家“奢不奢侈”的，富人的世界，我们穷人是想象不到的，只能从书本，从格老这里体验了，他说的“这并不是我的性格或我的能力所能承受的”，35岁已名利双收，过上奢侈的生活也是有经济基础的了，但是在危机下，再加上投资上使用杠杆，一切收入突然之间化为乌有，生活当然也是大不如前。“适度的生活标准”在任何经济环境下都能使人过得快乐，这一点却给人一个很不错的启示。
投资股市，先把自己的心态摆正，别急着想通过股市来实现财富的自由，也别老是想着通过炒股来赚钱养家，还是那句话，先想着如何保全自己的本金!证券分析的宗旨便是如此。