怎么分析现金流量表
发布时间：2023-02-13 08:16:10
一、重要提示
财务报表是分析公司的起点，不是终点。财务报表只能提供数据，数据背后的变化需要从企业的经营情况及行业中寻找答案。投资者需要深刻认识行业及企业的特性，再结合财报数据，才可能做出正确的决定。现金流量表分析主要从整体层面分析和单独项目分析2方面进行。
二、现金流量表概念
现金流量表是指反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表。
三、整体分析
1、企业八种肖像
我们看到一张现金流量表第一步需要对现金流量表的三个活动情况进行整体分析。各种类型起码需要数年数据皆是如此，方可认定企业秉性。1-2年偶然数据不具有代表性。
八类企业现金流量表特征及关注要点，具体如表：
2、自由现金流
这里的“自由现金流”是巴菲特提出的一个概念。所谓自由现金流就是指企业经营活动赚来的钱，去掉那些为了维持企业现有盈利能力必须再投下去的钱后，剩下的部分。
该自由现金流数据在报表中是没有的。部分投资者会直接用经营活动现金流净额-企业购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金来模拟自由现金流的大概数值。但是如果该企业购建资产主要用于扩大规模而非维持现有盈利能力，这种计算方面存在对自由现金流的低估。
3、现金及现金等价物
现金及现金等价物净增加额>0,或者剔除当年实施的现金分红因素后现金及现金等价物净增加额>0.
现金及现金等价物余额>有息负债，可以放宽为：期末现金及现金等价物余额+可迅速变现的金融资产净值>有息负债。
四、单独项目分析
1、经营活动现金流
现金流量表的重心是经营活动现金流，毕竟企业不可能长期靠股东或者借债来生存。
经营活动现金流中，老唐认为3种类型关键数据：一是经营活动现金流量净额;二是销售商品、提供劳务收到的现金;三是异常数据。
1-1 经营活动现金流量净额
经营活动现金流量净额/净利润>=1,.该比值持续的大于1是优秀企业的重要特征。即经营活动产生的现金流量净额大于净利润大于零。
经营活动现金流量净额/净利润<1.该比值持续的小于1是该净利润的质量堪忧。这种情况可能是赊销卖货或者积压存货造成的，前者可以从资产负债表的应收票据和应收账款得到证实，后者可以对比资产负债表里面存货变化值。
1-2销售商品、提供劳务收到的现金
销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入*(1+增值税税率)>=1,该比值持续的大于或者等于1，说明该企业销售的绝大部分款项已经收到，可以认为企业经营状况良好，商业地位稳固。
销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入*(1+增值税税率)<1,该比值持续的小于1，这或说明该企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。
1-3异常数据
一是持续的经营活动现金流净额为负值。
二是虽然经营活动现金流净额为正，但是因为应付账款和应付票据的增加，这意味着上市公司拖欠供应商大量货款，是资金链断裂前的一种异常现象。
三是经营活动现金流净额远低于净利润，这提示投资者需要关注企业利润的真实性。
2、投资活动现金流
2-1判断企业目前发展趋势
投资活动分析的重点是判断企业目前处于收缩还是扩张阶段。
如果投资活动现金流净额为正数，一般表明企业正在收缩，或者至少扩张速度放缓。
如果投资活动现金流净额为负数，表明企业处于扩张阶段。一个优质的企业投资活动现金流净额为负数，且主要用于扩张，而非维持原有盈利能力。
企业对外扩张需要关注以下三点：一是关注所投项目是否在企业能力范围内，历史经验表明跨行业经营会大概率演化为多元恶化;二是投资回报率，投资回报率应该大于社会平均资金水平(可以简单地以贷款标准利率的两倍估算);三是投资资金来源，最好是来源自产资金，如果项目预期回报可观，也可以筹资。
2-2数据代表的异常现象
一是购买固定资产、无形资产等的支出持续高于经营活动现金流量净额，这说明企业持续借钱维持投资行为。
二是投资活动流入里面的大量现金是出售固定资产或者长期资产获得，这可能是企业经营能力衰败的标志，或者是企业经营业绩进入下滑跑道的信号灯。
3、筹资活动现金流
筹资活动重点关注债务性筹资，债务性筹资活动利率越高，企业越危险。
筹资活动异常现象：一是在企业明明需要大量资金的时候，却出现“取得借款收到的现金，远远低于归还借款支付的现金”，这可能透露银行降低了对该企业的贷款意愿，使用了“骗”回贷款手段;二是企业筹资支付了明显高于正常水平的利息或者中间费用(分配股利、利润或偿还利息支付的现金和支付其他筹资活动有关的现金两个科目)。
五、2010-2020年贵州茅台数据
1、企业肖像-奶牛型
2、自由现金流
3、现金及现金等价物
4、经营活动现金流量净额
5、销售商品、提供劳务收到的现金
6、企业目前发展趋势-一直扩张
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