用市盈率对股票估值的底层逻辑

发布时间：2023-02-25 06:07:59

　　一、市盈率和收益率

　　市盈率的定义是：市盈率=市值/净利润。此公式可以改写为：市值=净利润x市盈率。

　　市盈率代表了市场对企业的估值水平。市盈率越高，说明市场对企业的估值越高，反之，则说明市场对企业估值越低。市盈率这个指标简单易用，是流行最广、使用最多的一个估值指标。

　　从市盈率定义，可以看出，市盈率的倒数，就是“净利润/市值”，是股票的收益率。所以说：市盈率=收益率的倒数，或者说，“市盈率”和“收益率”互为倒数。

　　二、企业的内在价值

　　了解现金流折现法的人都知道，企业内在的合理价值，就是企业生命周期未来现金流的折现值。

　　我们假定，企业今后的净利润，一直维持现在的水平不变，既不增加也不减少。那么经过简单的等比数列求和计算，就可以得到企业的折现值(又称企业内在价值、企业合理估值等)：

　　折现值=净利润/基准资产收益率=净利润x基准资产的市盈率

　　可见当企业的市盈率等于基准资产的市盈率时，企业的市值=折现值。这时我们说股票处于合理估值。

　　三。用市盈率进行估值的前提

　　可见，简单得不能再简单的市盈率估值法，其实是具有现金流折现法的底层逻辑支撑的。

　　更为重要的是，用市盈率进行估值有一个前提条件，就是我们计算折现值时，设定的前提条件：假定企业净利润永远维持现在的水平，不增不减。

　　只要我们用市盈率对企业进行估值，就意味着我们假定企业未来的净利润维持在当今的水平不变。

　　四、安全边际

　　买入股票是需要预留安全边际，对折现值打折，是预留安全边际的方法之一。

　　直接采用市盈率进行估值，并买入股票，则意味着将企业未来可能的增长作为了安全边际。