ROE是价值投资者最看中的指标
发布时间：2023-05-02 08:10:31
做投资的基本都知道价值投资，虽然在A股市场上，价值投资被不少人调侃，但都非常认同格雷厄姆、巴菲特、芒格等价值投资的旗帜性人物。不少人会想，长时间持有某个股票，是否就是价值投资呢?显然，答案是否定的。那么怎么样才是价值投资呢?不同的人肯定有不一样的理解;问一个问题，如果只能选择一个指标，价值投资者最看重的指标是哪一个呢?
ROE，中文叫净资产收益率，我认为价值投资最重要的指标是ROE指标。
一个优秀的企业一定有一个相对稳健、持续且较高的净资产收益率。比如，一个企业有稳定20%的净资产收益率，则公司股东每年的内生价值增长20%，如果该企业将全部的收益用来分红，投资者通过1倍PB估值买入，将每年获得20%的收益率，如果是2倍PB的价格买入，投资者每年将获得10%的收益率;如果企业完全不分红，那么投资者的资金将以每年1.2的复利增长。
学过财务的人应该都知道杜邦分析法，杜邦分析就是对ROE拆分，进一步细化分析。杜邦分析常用的有三分法和五分法，这里用三分法简单说一下，ROE=经营净利润率*净资产周转率*权益乘数。通过杜邦三分法可以看出，ROE是由三个指标决定的。可以简单的得到几个结论：
1、通过杜邦分析能了解到公司盈利能力的贡献，目标公司高ROE是来自于高净利润率还是高资产周转率或者是高杠杆;
2、再往前思考一步，通过历年ROE的杜邦分析，能大致了解公司的盈利模式;是高利润低周转的盈利模式?比如奢侈品行业;是低利润高周转盈利模式?比如零售行业;是高杠杆经营贡献的高ROE?，比如房地产行业;
3、那么，可以继续对比行业平均的盈利模式，就能大致了解目标公司在哪些方面做得不够，可以有较大的提升空间;哪些方面做得很好，可以继续保持;对于管理者可以通过拆分ROE指导经营管理方向;对于价值投资者，可以指导投资策略。