价值投资买入的三个标准
发布时间：2023-05-17 07:24:18
我们前面有一篇文章《在买入的时候确定盈利—上》讨论的内容是从投资企业的角度出发，买入企业的时候就能大致评估出来自己是否能实现盈利已经盈利的大致要求，我们可以得出结论是：价值投资买入的标准应该有三个，
第一，看股价有没有低于其内在价值(是否有安全边际);第二，该股价买入之后的现金回报收益率是否能满足投资者本身的要求(投资收益率的要求);第三，上面两点一定要基于投资者能准确判断企业价值的前提下才成立(能力圈)。括号里面是前面文章的内容，读者如果还不是特别理解可以往前翻。
声称自己在做价值投资的人很多，但实际上，我们去看很多访谈，去看他们分析的文章，他们谈的买入标准跟上面三个标准都相差甚远。最常见的分析报告是先分析一下宏观经济，吧啦吧啦，然后得出宏观经济会表现良好的证据，然后分析一下国内国外的流动性，美联储怎样，中国央行怎样，然后得出一个结论，股市今年会怎样，所以投资者应该买入。这一套逻辑其实想表达的是预测未来一段较短时间内股价的变化，它跟企业股价和内在价值的关联非常少，但众多投资者就能将其作为投资人买入决策的一个重要依据。
价值投资者并不关注企业股价过去是怎样的，下跌了多少，预期未来是不是上涨，因为投资收益完全取决于企业的未来运营情况。我们考虑的重点是从实业角度看如果有足够的钱，把企业全部买下来并退市是不是划算的，既然企业不上市就没有了市场，将来再也没有股价飙升套现的可能性，股价就不可能成为这部分投资人的逻辑的一部分。这里说的“划算”有两层意思，第一，我投出去的钱能不能收回来，就是企业运营所得能不能超过我投入的成本，这是价值和价格之间的关系。我们应该要有一套较为充分的商业模型对企业做出定性的判断和有一套价值估计体系对企业的估值区间有一个大致的评估，如果价格高于甚至远高于自己的估价，那该项投资就不应该被考虑，所以价值评估相当重要。
其次，我投出去的钱是低于成本的情况下，远期收益率是否高于银行存款，跟自己其他投资选项比如何，我们需要通过投资获得高于银行存款的远期收益率。我们总会用自己的其他机会成本跟当下的企业投资相比较。确定性最高的最基础的投资就是银行利率，假如买入该企业连银行利息都收不回来，我们就没有必要考虑;假如股票里投入的资金我比不过自己其他可投资项目，那也不用考虑。
最后，要实现上述两点要求其实要求很高的，最重要的是投资者确实能“懂”自己想要投资的企业，能懂其商业模式和企业文化，对其有粗略的定性的判断——它在未来十年会不会越来越好，然后用价值评估的合理方式(自由现金流贴现)对其进行价值评估，这一小段很短，但每一句话都不容易。
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