牛市、熊市的三段论
发布时间：2023-05-31 07:14:07
上一篇文章其实说到逆向投资，它并不是一个正常人愿意干的活，需要强大的自信，甚至是自恋。我现在其实已经不敢在朋友圈大放厥词了，并不是对自己不自信，而是怕跟别人意见相左，伤害了朋友，甚至给人一种走火入魔的感觉。
这里提示一下，逆向投资绝不是杠精，并不是人家往东，你非得向西，别人在买入做多，你非要做空，它只是一种思维方式，也就是保持客观、理性、不从众，毕竟逆向也可以往南往北不是?
下面就通过牛市和熊市不同阶段投资者的行为，来解释为何优秀的投资人都是逆向思维，也就是先当别人眼中的傻子，最后赚到钱的。其实我们也可以根据当下市场环境判断一下，目前处于牛熊市的什么阶段，以备更好的做决策。
橡树资本的霍华德马克思喜欢将牛市分为三个阶段，第一阶段，只有少数有洞察力的人，认为基本面会好转，第二阶段，大多数都认识到基本面反转，且基本面已经好转了。第三阶段，就是每个人都认为基本面将变得更好，甚至永远好下去。
简单说，就是“不敢逆势，眼见为实，超级自信”，这三个阶段。
第一阶段，很少有人敢看多，因为没有乐观的理由。市场到处弥漫着悲观的情绪，宏观微观各项指标数据都惨不忍睹，短期看不到任何改善的前景。卓越投资者之所以敢逆势买入，是因为他们发现市场已经过度看空了，尽管他们也不知道市场会跌到哪里。
第二阶段，经济数据和外部环境已然转好，行情也跟着起来了。越来越多的人看好市场，赚钱效应明显。只是这时候，聪明人已经赚到了很多钱，而愚蠢的人才刚开始入场。
第三阶段，跟风买入增多，这些人大多是眼红别人赚到了钱，担心自己错过。也有第二阶段进入的人因为赚到了部分收益，自信心爆棚，所以不断追加投资，甚至出现卖房炒股的行为。他们也发现市场已经涨了这么多，但说服自己买入的理由只用一条：高风险，高收益!赢了会所嫩模!但这个阶段，聪明人已经开始慢慢退场，尽管市场还没有出现什么不利的信息，他们悄悄遁逃，防止踩踏。
聪明人总是先做，愚蠢的人总是最后做。这跟商业市场也是一样，先做的是创新，后做的是模仿，最后做的是傻瓜。说到这里，大家可以想象一下，现在还想着买房赚钱的人是什么?至少我知道肯定不是创新!
熊市的三个阶段，也是一样。第一阶段老狐狸们会在形势一片大好的时候遁逃，尽管当时会出现零星的利空消息，但乐观的情绪让投资的人完全忽视，比如拿加息这样的利空当利好，股市竟然低开高走，其实风险已然慢慢暴露。第二阶段，大多数人明白过来，也认识到基本面变得更糟，开始割肉离场。第三阶段，就是每个人都认为这是危机的开始，一场大萧条已然来临。除了割肉的，就是些割不动肉的。
总的来看，如果你错过牛市的第一阶段的买入，也错过了熊市第一阶段的卖出，那么你就很难在市场中赚钱了。哪怕你是牛市上涨的第二阶段买入，也很难在熊市第一阶段退出。这是由于人性的贪婪，一旦吃到了甜头，但还没吃饱的时候，是没有几个人能够功成身退的。顺着这个逻辑，也就知道为什么散户基本都是在牛市入场，因为熊市上来就亏损，你也就没兴趣了，老亏钱玩它干啥，咱是钱多吗?但如果让你一上来就赚到了钱，你大概率会继续玩下去，甚至加倍投入，这跟去赌场玩也没什么区别。
说完逻辑，下面就要分析，当下是什么阶段。如果说现在是熊市，那么至少不是熊市的前两个阶段，如果说是第三阶段也应该是末期，因为经过今年三四月和7到10月的两波下跌，基本上该割肉都割的差不多了，这从成交量可以看出来。当初压在市场头上的三座大山，疫情，俄乌战争，美联储加息，已然在消除，也就是说最黑暗的日子已过。
那像不像牛市的第一阶段呢?还确实有些相似。很少人敢看多，只有少部分嗅觉敏感的投资者偷偷入场，市场在这个位置犹犹豫豫，上有阻力，下有支撑，所以导致大家有分歧，并不能一致看多或看空，毕竟刚从ICU出来，至少还得去普通病房养一段时间，才能去KTV。
这时候也并不是第二个阶段，毕竟各种数据还没变好，尽管有变好的预期。但在第二阶段投资者是要眼见为实才肯下场的。
所以总的来看，市场度过了最黑暗的时期，跌回四月和十月大底的几率不大，除非又有什么大的黑天鹅出现。但目前市场的机会也没有被大多数人发现，即使有，相信很多都是看多不做多的人。所以，当下应该是一个很好的建仓机会，未来收益要大于风险，这时候进入，胜率高，赔率也高。
邓普顿曾经说过：“行情总在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡”。从他的话也可以判断，行情已经诞生，正在怀疑中成长，还没到乐观的时候。其实也告诫我们一句话：我们对经济的感觉总是慢一拍，你以为现在是衰退，其实经济已经在复苏的路上，等你发现经济已经复苏，市场已经涨的老高了。这就是现实!想要赚钱就要先人一步，否则大家都看到才开始买入，那你赚谁的钱?
最后提示一句，上面所说的牛市，也有可能不是全面牛市，例如19-20年牛市就是结构性的牛市。但不管怎样行情都符合上面的三段论。