学会正确面对股价波动

发布时间：2023-07-29 08:22:09

　　巴菲特曾经说过，投资这门课只需要学习两门课程，一是如何面对股市波动，二是如何给企业估值，

　　看过《价值投资实战手册》的朋友都知道，老唐也是基于巴菲特提出的这两门课程来写的。

　　至少在我看过的其他书中，还没有看到其他人对这两个关键问题作出过很好的回答。

　　大部分投资书籍都是讲投资理念偏多，对于战术层面具体怎么操作，着墨甚少。

　　而老唐，凭借着他在股市二十多年的投资实战经验，结合着中国股市的实际环境，从而对这两个问题作出了详实而又具备可操作的回答。

　　书中对这两个问题的写作顺序也是有深意的，书的第一章就是正确面对股价波动，第二章才是如何给企业估算内在价值。

　　因为在他看来，进入股市的投资者第一个要面对的问题就是如何看待股市波动。

　　之所以这样安排顺序，老唐给出了他的回答：如何面对市场波动是第一位的，是”真知”问题，它解决赢与亏的事情。所以它是这本书的第一章。

　　对企业的估值，重要性排在后面，是”行”的问题，它解决赢利多少的事儿。所以它排在第二章。

　　1、股价波动引发的问题

　　看到老唐对这两个问题简明扼要的回答，不知道朋友们是什么感受。反正我看到这个回答还是挺震撼的，因为这个认知实在是太高了。

　　《又到了需要讨论“真知”的时刻了》文章中举了一个很有意思的例子：

　　最考验人的，不是买了股票不涨，而是先涨再跌。眼看着浮动盈利减少甚至归零，那种压力和恐惧，对很多人而言，甚至比本金亏损的压力还大。

　　你回忆回忆，或许就经历过或见过这种三部曲：

　　①买入后跌了，很励志的给自己鼓励，我是价投，我是长线，跌了正好加仓。

　　②浮盈中，欢心鼓舞，判断正确，雅美蝶!加油;

　　③涨了30%，正兴奋中，股价回头，跌掉20%，痛苦不堪，深刻反思自己为什么没有发现XXX问题，没有及时的落袋为安，下次要调整买卖标准，调整投资思想……

　　这个例子可以说是非常生动地描述了投资者在整个投资过程中的心理状态。先涨30%，再跌20%，为什么会痛苦不堪。

　　因为这就是丹尼尔·卡尼曼的前景理论说过的，人们都会有损失厌恶的心理。

　　对于同样金额的收入，我们对于失去它的感受会比得到它的感受更加强烈。损失100块钱，需要以2倍的所得才能弥补我们内心的这种痛苦感。

　　而在这种心理效应下，我们会反思自己的这种投资策略，一旦为了短期利益的损失而怀疑自己的投资策略，进而调整自己的买卖标准，甚至调整自己的投资思想。

　　这种其实更可怕，后果也更严重，可能会继续身陷击鼓传花的游戏当中，想着如何掏别人腰包。

　　2、坚持需要来自于真知

　　就拿如何面对市场波动这个问题来说，过往的经历让我印象比较深刻的案例，就是20年疫情的第一年，抄了老唐作业，跟着老唐买了分众。

　　这可以说是一堂价值百万的现场教学，当时的分众因为疫情业绩不好，包括市场对于分众都有着极大的质疑。

　　分众股价也是一路惨跌，最低的时候差点跌破4元每股。而对于以7元、8元甚至于以上买入的投资者而言，股价跌到这种程度，算不算腰斩?

　　按照当时的股价跌幅，你说你坚持价值投资，坚信对分众的投资逻辑，在市场行情的影响下，有多少人能真正的坚持。

　　这是对自己的投资体系和投资理念，以及对于企业的投资逻辑的真正拷问。

　　当然，真正坚持下来的人，我相信对于投资的理解真的会更上一层楼。

　　而我，因为跟着抄作业，与其说是坚信分众的投资逻辑，不如说是相信老唐这个人。但是这样做，其实是有很大风险的。

　　因为投资逻辑是别人分享的，就算自己认可，也应该有自己的思考在里面，学习优秀者的分析思路和思考方法才是最重要的。结论其实相对不重要。

　　虽然最后的结果是赚钱的，但是靠抄作业，运气成分更多一些，而不是真正的来自于对企业的理解，并且因为投资金额不大，就算赚了一点钱也改变不了什么。

　　举我自己这个例子，其实也是想说，真正学会面对股市波动没有那么容易。因为如果自己对于自己持仓的企业，做不到真正的理解，做不到真知。

　　在市场行情大跌的情况下，想要坚持住，其实是很难的。尤其是资金量较大的投资，就更是如此。就算是抄作业，没有自己的思考和逻辑在里面，也是拿不住的。

　　这里面不但涉及对企业的真正理解，更是对人性的一种考验。人性就是厌恶损失，容易被眼前的负面消息所影响，从而忽视了真正的优质资产长期的内在价值是会不断上涨这样一个规律。

　　3、参照点不同，投资体验也会不同

　　上面这个例子，可以明显地看出，如果是以年初资金1000万作为参照点，投资者其实是盈利了220万，但是如果以4月23日高点的1420万作为参照点，则会损失了200万。

　　投资者总是过度关注损失，而忘了站在更长时间的尺度下去看待问题。比如站在短期时间尺度下损失200万的角度去看待问题，而忽视了长期时间尺度其实是盈利220万这一事实。

　　而盈利或者损失的参照点，这个概念，其实也是前景理论中提出来的。感兴趣的朋友，可以看我之前写的关于前景理论的文章。

　　总结下今天的内容，学会正确面对股价波动，不但要学会通过财报理解企业的商业模式和护城河，尽量对企业的经营情况和财务情况做到理解。

　　在股价上窜瞎跳的波动中，还要学会面对人性的考验。前者可以通过学习慢慢练习，但是后者有人几秒内就能很快理解。

　　对于有些人来说，需要花很长一段时间才能理解。人性，这东西有时候没办法靠学习领悟。