到底什么是“市销率”？
发布时间：2023-09-03 21:30:20
市销率(PS)用销售额来给一个公司估值的方法算法：市值/销售额
每股价格/每股销售额
比如武大郎开了一间炊饼店，估值呢顶多也就10万。不巧遇到了疫情。账面上看起来一年销售额有10万，殊不知，房租人工水电成本加起来要最后还亏了5万。老老实实的武大郎打算告诉大家，今年的市盈率是10万除以-5等于-2.这事儿被他媳妇知道了，大骂他笨蛋，这个数据扔到资本市场上，肯定股民都疯狂出逃了呀。这里啊要用市销率。10万市值除以10万销售额等于1.妥妥的变成了一家有潜力的公司。所以啊，市销率就是用销售额来给一个公司算估值。什么样的公司适合用市销率估值呢?没有盈利的高科技公司，比如那些还在烧钱抢占市场的公司。他们还在资本扩张期，利润都是负数，所以没有市盈率可言。那就用销售额给他们估值。一些创业者，都喜欢拿这个指标来吹牛。比如没有产生利润之前的京东，美团，都是用市销率来估值的。某种情况下，销售额其实比盈利更真实。盈利更容易造假，比如控制成本，或者控制支出费用。
由于借助净利润(市盈率)、面值(市净率)和现金流(价格与现金流比率)，已经确定了当期的估值水平，那么，下一步就是用公司的总收入评估它的价值。市销率(或价格营收比率)是借助企业销售额来衡量它的价值。乍一看，这个方法似乎是矛盾的，因为绝对销售额规模无法说明一家企业的盈利能力。而且，在按照破产法第11章申请破产的前一年，通用汽车的销售额高达近1500亿美元，但仍然亏损。那么，为何要使用这个比率呢?
有几个原因使得市销率成为一个合理的估值比率。
首先，销售额被会计操控的可能性最小。股东权益和利润受制于许多会计影响，而销售额在很大程度上独立于其他数字。
其次，市销率还可用于处理净亏损企业的估值。在这个语境下，有一个重要的点要记住：只有未来能产生利润的亏损企业，才有评估的意义。
市销率(价格营收比率)=市价总值/销售收入=股价/每股销售额
就像市净率与净资产收益率有关联一样，市销率可与净利润率关联起来。这个关联的存在是因为净利润率数字可解读为销售额的边际效用。这是说：如果盈利能力保持不变的话，每一额外美元销售额能产生多少利润?
下面例子表明净利润率对市销率的显著影响，以及如何利用这个关系评估一只股票的相对吸引力。
价格可能错位的证券，其交易价格会处在该线的上方或下方。不过，可能不会总是这样——就像自由港迈克墨伦铜金矿的情形：它的价值是1.9倍的销售额，而它去年的净利润率是16.9%。在这个例子里，资本市场仅是反映了其下滑的净利润率——该公司公布的2013年头6个月的净利润率只有12.7%。
市销率和净利润率之间的联系，既有理论属性，也有实践属性。在下一章里，将会详尽讨论“公允市销率”的精确计算问题。
如果预期会出现利润率的上升(例如因为经济规模之故)，那么，公允的市销率就应该往上调。如果利润率不断堆积向下的压力，那么，市销率就要打折了。特别是在周期性的行业里，利润率在繁荣期常常会很高，而在经济下行期则会低至负数。
在这种情形下，你就必须取一个完整商业周期的均值。类似于市盈率，为稳定的利润率馈赠一个溢价，是一个合理的做法。这个溢价可能是显赫的市场地位所致，或是高比的可变成本之故。
就像本章伊始所述，在计算估值倍数时，业绩指标必须与参照值有逻辑关联。由于销售额(营收)不都属于权益投资者，而且，还要用于偿还负债，所以，市销率最终会被实体价值/销售比率(实体价值比率)所取代。