用四个因子设定参数的一个高收益的股息策略

发布时间：2023-09-25 07:51:16

　　最近市场不好，研究红利策略的机构多了起来。红利说白了就是高股息，找稳定且高股息的股票组成一个组合，一般来说，高股息的行业集中在消费、金融、周期等行业。

　　红利策略在熊市里面比较抗跌，原因就是熊市里面大家情绪悲观，不相信成长神话，只愿意拿一些确定性比较强的票，而分红就是熊市里面最稳定的因子，毕竟都是真金白银的分红。

　　最近看了篇策略研报，觉得很有可行性，是个好策略。

　　里面说高股息策略最怕就是遇到价值陷阱，也就是说，万一里面的企业完完全全失去了增长，那后面的分红持续性就要存疑了，没有了利润增长也就不可能持续分红。

　　另外一点就是要买得便宜，这点就不多讲了，股市赚钱的一个最重要法则，就是必须得买得便宜。

　　因此，他们在高股息的因子里面加入多两个因子，一个是ROE，一个是PB。ROE稳定，说明企业有护城河，它们基本都是行业龙头，占据了最高市场份额，因此增长都非常稳定，利润也自然稳定。

　　PB就是市净率，是衡量估值是否便宜的一个参考指标。具体来看，他们用四个因子设定参数：

　　1、股息率连续三年位于行业的前30%，且最近一年分红比例要大于30%;

　　2、当前动态ROE(TTM)要位于行业的前20%，且最近两期的环比变化要小于-5%;

　　3、当期营收增速大于0%，当前扣非净利润增速位于0-400%，环比变化要大于-10%，净利润2年复合增速变化要大于-10%;

　　4、负债率小于80%，商誉总资产比小于20%，滚动经营现金流大于0，PE低于50倍，PB历史分位数小于95%，市值行业分位大于70%。

　　这样筛选出来的股票，等权重买入，每季度根据财报调一次仓，调仓日为季报披露后的第一个工作日，持股数量平均为22只个股。他们回测了一下，从2009年5月建仓到2023年8月，累积收益是接近17倍，年化收益率为22.9%，夏普比率0.92，很高性价比的一个组合。

　　收益远跑赢大盘，波动也不大。这是一个简单的量化模型，有互联网技术的朋友们可以试试，用这4个因子来搞个模型去筛选股票。我也会随时留意，有没有基金是用这个策略的，有的话也分享出来。