取消QFII额度限制是利好还是利空？
发布时间：2020-05-08 18:49:57
昨天晚上出了一个消息——央行、外管局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，提出要落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券投资额度管理要求。毫无疑问媒体、自媒体又是一片“重磅消息”。其实这个是去年9月份就有的消息：
昨晚的消息可以说是推动这个政策的落实，具体有以下几点：
1、落实取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者（以下简称合格投资者，或QFII）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。
2、实施本外币一体化管理，允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机。
3、大幅简化合格投资者境内证券投资收益汇出手续，取消中国注册会计师出具的投资收益专项审计报告和税务备案表等材料要求，改以完税承诺函替代。
4、取消托管人数量限制，允许单家合格投资者委托多家境内托管人，并实施主报告人制度。
5、完善合格投资者境内证券投资外汇风险及投资风险管理要求。
6、人民银行、外汇局加强事中事后监管。
这里面最重要的是第2条和第3条,允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机,并大幅简化投资收益的汇出手续，外资会不会进来也和这两点有很大的关系。因为我国对于外汇的汇入和汇出的管理是比较严格的，流程过于繁琐。外资进来了还生怕出不去。而此次管理新规大幅化简了外资进出中国的流程，毫无疑问是对外资进出是好事。
我对这个消息的理解是——短期看意义大于实质，短期影响不大，中长期是利好。
这怎么理解？
“意义”是指中国坚定不移推行资本市场开放。但短期并没有没太大的实质作用，一方面目前QFII额度并没有用完，还空闲不少；另一方面外资买卖股票通过沪深股通也方便，目前北上资金规模已经大幅超越了QFII和QDII。
（上次调整QFII额度是在2019年1月，由1500亿提高到3000亿）
虽然短期没那么大的作用，但中长期肯定是利好，简化了外资进出手续会让外资更有进入中国的意愿，中国对他们是挺有吸引力的地方。
1、规模大：中国是全球第二大经济体，全球第二大股票市场，在目前全球大放水的时代，中国市场足够容纳那些庞大的海外资金。
2、经济增长：未来比较长时间中国经济仍能维持中高速增长，这是必然的。中国人聪明、勤劳，政府执行力高，从这次疫情也看出中国的国运仍在。未来5G带动中国产业升级，如物联网、工业互联网等5G下游产业中国大概率也会是领先。中国经济增长不慢，且具有确定性。
3、估值及股息：A股的上证指数、上证50、沪深300在全球主要股票市场具有明显的估值优势。目前不少国家都0利率附近，甚至部分国家负利率，而沪深300、上证50光股息率都有3%了，这对国外资金还是蛮有吸引力的。
我一直说看好中国长期的投资机会，这几点也是其中的基本逻辑。
外资进来会买什么股票？截止今天收盘，北向资金即沪深股通前十大持股市值排名如下：
可以发现外资的持股特点：
1、喜欢偏消费类的企业。比如茅台、海天、伊利、美的、格力、五粮液、中国国旅，爱尔眼科也算偏消费类，立讯精密是消费电子，连银行买的都是招行、平安银行这种零售银行。没办法，中国人口多，外资是全球化配置，在A股买消费股，买科技股一般去美国买。
2、具有竞争优势的行业龙头。如恒瑞医药、海螺水泥、海康威视、迈瑞医疗、宁德时代、万科A。
3、有稀缺性、经济特许权的企业。如上海机场、长江电力。
难怪外资这喜欢茅台，茅台这三点他都占据了。
不过，短期对取消QFII这个消息不用太在意，这是中长期潜移默化的过程。今天市场由于取消QFII额度，加上刘鹤副总理与莱特希泽、姆努钦进行通话，这两个消息给原本有点疲惫的市场打了一下鸡血，这有点透支的味道了。
周末看多的人可能又多了起来，不用太在意，别人打鸡血，我们要理性。
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