招股说明书怎么看（举例说明）
发布时间：2021-09-24 20:32:17
今天和大家分享一下阅读招股说明书的方法与重点内容之类的，如有不足请多多指正~
什么是招股说明书
从研究一家公司的角度来说，阅读招股说明书无疑是第一步的内容，而对于一家公司来说，招股说明书，就像是公司的一份简历。是一定有水分的。好比你要去面试，简历上尽量要写的好看，是一个道理。招股说明书用白纸黑字描述了公司上市的时候的情况。可以有水分，但是不能造假。否则承担的券商就有相应的责任，所以真实性上可以信任，但是否自夸，你需要独立分析。
听起来太绕，我跟你翻译一下。
说白了，拟上市公司就是待嫁的姑娘，招股说明书则是姑娘的情书，证券公司、律所等服务机构是情书写手，证监会是婚介平台，公司的原始股东就是姑娘家长，我们投资人则是来找相亲对象的。
（附）招股说明书的下载推荐：在“巨潮资讯网”，搜索公司名称，在“公告类别”选择“首次公开发行及上市”，然后在浏览器中用Ctrl+F，调出搜索框，直接搜索“说明书”三个字，找到“招股说明书”这个文件。
招股说明书的目录说明
根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》，所有的上市公司都得按照这个八股文格式写：
第一节释义
第二节概览
第三节本次发行概况
第四节风险因素
第五节发行人基本情况
第六节业务和技术
第七节同业竞争与关联交易
第八节董事、监事、高级管理人员与核心技术人员
第九节公司治理
第十节财务会计信息
第十一节管理层讨论与分析
第十二节业务发展目标
第十三节募集资金运用
第十四节股利分配政策
第十五节其他重要事项
第十六节董事、监事、高级管理人员及有关中介机构声明
第十七节备查文件
在这十七节的内容里面，大部分的内容是相当套路化的八股文，而表粗的这几段就是对于我们投资人或者是学习者真正有价值的部分，下面来做一个详细的介绍，如何从里面挖掘到有价值的信息？从哪些维度来审视一家公司？
招股说明书怎么看
阅读招股说明书是需要方法的，接下来的内容很关键，我将会教你如何读懂公司的招股说明书。我们需要掌握，一个思维模型，一个问题清单和一个阅读技巧。
思维模型
这个思维模型就是“以终为始”，我们要明白阅读的目的是为了获得对公司的认知，更加了解公司的情况，而不是为了读而读，读到什么比读什么更重要。招股说明书里的信息是死的，我们要像蜜蜂采蜜一样主动去采集自己需要的信息。
任何事物都存在二八定律，招股说明书也不例外，里面真正重要的信息只占20%，我们应该花80%的时间去阅读那20%的信息，一字一句地往下读是没有意义的。
问题清单
当我们意识到要带着目的主动寻找信息之后，还需要建立一个问题清单，它就像蜜蜂的触角一样，帮助我们找到花朵中的蜂蜜。
这个问题清单包括了公司基本面的方方面面，都是对理解公司很重要的问题。你去找对象，一定不是随便乱找的，你肯定会看对方的长相、身高、家境对吧，阅读招股说明书也是一样的道理。
阅读技巧
最后还有一个阅读技巧，把招股说明书中线性的文字，还原成结构化的信息，帮助我们快速查找，最后融入自己网状的思想中。
这个技巧就是，按照目录主题和重要程度，把信息结构化并进行分类。以美股中概股招股说明书为例。
标红的为重要内容，绿色的是次要内容，白色的部分可以不用看。
招股说明书中需要重点关注的几个点
1.风险因素：风险因素之所以重要，是我们的投资行为都是发生在一个无比复杂的经济体系中，任何一些小要素的失控都有可能导致整个系统的失控。我们把公司的风险系统性的分为多个维度，全国的宏观维度，行业的中观维度，以及公司自身运营的微观维度，这里有个很重要的思维模式，那就是外部风险难以控制，是最需要考虑的，例如法律法规是公司无法左右的，宏观经济形势会冲击到经济体中的每一家公司，市场竞争是由竞争者引起的，但是可以通过对于自己实力的提升来缓冲，相对来说可控性要高一些，而一些内部风险——如管理水平跟不上发展速度、人才流失风险——都是可控的。
总而言之，如果你判断出公司的研发能力无法满足客户对产品快速更新替代的需求，或者将会有新兴的技术完全颠覆公司的核心技术，那么对于这家公司的投资应该更多谨慎。
2.业务与技术：这里是招股说明书的核心部分，主要需要去解决两个问题：第一是市场竞争对手概括，第二是盈利模式。
首先是第一个问题：和竞争对手比，公司到底处在一个什么地位？整个产业的格局你必须心里有数，尤其关注竞争对手跟公司的差别，比如市值、销售额、利润率等关键指标，哪怕你不懂财务，对整个产业的竞争格局，比如谁是老大，实力差距如何等，应该也会有个很直观的认识。（以八方股份为例）
第二个问题是：如何理解公司的盈利模式？这里涉及到如何去理解公司的核心竞争力，就如同巴菲特所说的“护城河”，这个问题其实也就是回答“公司凭什么赚钱”的理由，在财务上面的表现就是：高毛利，高毛利率的产品意味着你有一定的议价权，而议价权来自于你有某种与众不同的东西。
其次，盈利模式涉及到对两个重要的数据要素理解：产能利用率和产销率，产销率即产品产销率,是指在一定时间内已销售出去的产品与已生产的产品数量的比值这个数值接近100%的时候说明生产的产品无库存。生产了就卖出去。这个才是健康的生产。这个数字可以大于100%，因为可以卖之前的库存。像化工行业，就存在周期性的问题，有库存积压。这个数字就比较难看。而产能利用率则是对设备是否空闲着。接订单是不是接到手软的最直观数据。（以八方股份为例）
最后，其实是对公司业务模式的理解，主要有以下几个问题：
公司的目标客户群体是谁？他们内部有什么分层？
公司用什么产品满足了他们什么需求？有没有整合公司所有的资源？
公司是通过什么渠道来进行销售的呢？
3.团队：从某种意义上来说，公司管理团队的风格就决定了这家公司的基因，这里重点是看企业家和高管团队，企业就是企业家的外延表现；具体应该从出生日期、出生及成长地、家庭背景、教育和职业履历以及重大节点的选择。而高管决定了一个企业目前的导向和特点；具体从高管的职业背景、知识结构，高管的量级，年龄结构以及核心高管的履历和大事记等方面进行。最后是他们对于公司业务的匹配程度（这点很重要！！）
4.财务会计信息:
这里的要看的内容，包括公司的资产负债表、利润表和现金流量表，以及管理层对公司的主要财务数据分析，是公司进行估值的主要依据。
总体来说，研究招股说明书是对一家公司上手的非常高效的方式，而动辄四五百页的招股说明书确实劝退了很多小伙伴，希望我的分享能帮助大家把时间花在重点，有价值的信息上面进行研究。
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