在投资中仓位管理和交易纪律比选股更重要
发布时间：2020-08-10 08:01:46
经常能看到这样一个现象，很多中小投资者建一个群，然后专门分享讨论具体某个公司，投资者希望通过这样的方式能更加透彻的了解一个公司。
小知认为以信息共享的方式了解公司的更多信息，方式虽然不错，但是这样的方式弊大于利。
首先，由于中小投资者投资的公司基本是市场上的白马，这一类公司早就已经被市场研究的非常透彻，因此公司层面需要被挖掘的不透明信息不多，所以建群能获得的有用信息比较有限。
再次，这样的信息分享，多数都是投资者重复分享了大家都了解的信息，如此，这些已知信息自然在群里形成了信息强化，容易使投资者产生认知强化，从而产生非理性判断。
最后，这样的信息分享容易产生抱团效应，看到大家都持有同一个公司，更容易产生从众心理，因此我们经常看到在这样的群里即使一个公司的股价已经高估，很多投资者也不会选择价值变现，仍然坚守“价值投资”，并认为卖出股份的人不是价值投资。
基于上述三点的论述，个人认为对于中小投资者而言，投资最重要的不是选股，而是仓位管理和交易纪律。
仓位管理和交易纪律？
仓位管理和交易纪律实际是用人性翻译出来的两个词，不做仓位管理、投资没有纪律实际是人性恐惧和贪婪两种具体表现形式。
我们往往看到当投资者看好一个公司的时候，不少投资者就会尽最大可能的买入股份，恨不得消耗掉每一分资金，甚至不惜用超过100%的仓位。投资者采用这样的方式，我想投资者已经产生了贪婪情绪。贪婪最先体现在对股权的拥有份额上，然后体现在对股价的心理预期上，随着公司估值的不断上涨，投资者对公司的估值预期也不断提升，最终走向另外一种贪婪，可能出现追涨，忽略估值的重要性，忽略仓位配置的重要性。
投资本事是延迟满足，不过更重要的是懂得满足，它的一个特点是遵守操作纪律。
比如当投资者特别看好某个公司，当公司的仓位已经达到心理预期，那么就应该提醒自己，不应该再继续大幅建仓，即使建仓，这一部分超配仓位也应该选择某个比较好的价格售出。小知个人习惯是再好的一个公司，其长期仓位配置也不超过25%。
再比如，当公司股价开始攀升，在一定的时间内达到并超出了个人的收益预期，并且其估值已经处于历史较高位置，那么就可以考虑兑现收益或者兑现部分收益，这是交易纪律。
仓位管理为什么很重要？
小知看到有一些朋友满仓贵州茅台，然后收益一路开挂，也在雪球听说有不少投资大咖满仓银行，投资收益却惨不忍睹的。一个似乎是对绝对集中的正面例子，一个是负面例子。
我想满仓茅台和满仓银行即使都有他们内在的逻辑，但是都已经贪婪了。这样的贪婪未必是有意的，但是这是一种客观上的贪婪，投资者认为既然有钱就应该买一个自己认为最好的公司，比如茅台。小知也认同这样的观点，但是这样的客观性逻辑太过完美，因为它是建立在历史模型的基础之上。
不过当我们进入股市，进行投资之时，投资者都是将历史作为记忆，将记忆梳理成常识或者逻辑，然后根据这些常识和逻辑对未来进行判断和投资。
这些常识和逻辑很多是结果，很多是现象，很多是理由。可与投资关系的因素太多，几乎涉及到世界的方方面面，这些信息最后综合过来，形成一些市场综合的判断，这些方方面面的信息中，有些是基于历史的信息延续，有些是当下新产生的，有些是未来可能产生的想象，有些信息可能想都想不到，它忽然之间窜出来，这些信息中包含着确定性与不确定性。
因此总有一些信息是非常不确定性的，这些信息中随时夹杂着黑天鹅事件。而我们投资本金都是自己的，小知看到过一些朋友因为看好某个公司就满仓一个公司，并且承认愿意赌一把，可以万一我们看错了呢？中小投资者最大的风险是我们输不起，我们可能没有重来一次的机会。巴菲特说远离杠杆，小知认为不是说合理的运用杠杆不行，而是说杠杆容易放大人性，使投资者无法驾驭人性，最终摧毁一个投资者。满仓一个公司，小知认为和使用杠杆是一个道理。
——人们不应该认为自己尝试吸DU后能不上瘾，不应该认为自己进入JI院可以不叫小JIE。人们往往只有不信任自己，才能规避掉更多的风险，要做到这一点往往就是不要迈出第一步。
投资者无法保证持有的公司是不是在明天就公告一个黑天鹅事件，因此控制最大仓位是纪律，也是保护。
有很多时候，投资是等待，等待估值从低估到合理，等待估值从高估到合理，并向另一个方向演绎，而往往市场的偏好在长时间内可能都是一种偏好，比如说当下的银行已经太多年没有实现估值修复，仓位管理不好的银行投资者哪怕平时心态再强大，也容易在长时间的估值下移过程中慢慢失去信息，最终导致心态崩溃。
而平和的心态是投资者最重要的投资判断内环境，没有平和的心态，小知认为不应该进行投资决策和操作（这也是纪律）。
交易纪律为什么很重要？
交易纪律是理性思维的表现方式，在投资中保持好的纪律，在公司估值较低时买入，在公司估值较高时卖出。
不少投资者在买入某个公司后，因为没能在最高点卖出公司股票而闷闷不乐，实际是一种贪婪的心态——另外两种心态表现为：没能买在最低点，没能买到足够多的仓位。恐惧可能容易克服，但是克服贪婪难度更高。
市场永远充满机会，不要试图让自己赚取最大的利润，小知认为自己不应该去赚取最后一倍估值。
不少投资大咖说投资需要享受泡沫，还有一种说法投资需要懂得满足。这两种说法实际并不矛盾，就是仓位管理和投资纪律的结合，投资不应该走向极端的两头，投资者不应该在非常看好某个公司后，就满仓持有，也不应该走向另外的极端，一旦觉得公司估值略高估就清仓公司股票。投资总是按纪律的进行仓位管理，从而实现资产配置优化，实现风险较小，收益较大的结果。
股神巴菲特站在他的角度认为他理解的价值投资不存在中间状态，如果不看好一个公司他不会持有一股公司的股权，如果非常看好一个公司，他会收购掉他能买入的一切股权。这是基于巴菲特对行业、对公司、对自身的了解之上。我们中小投资者无论从哪个方面都无法和巴菲特比拟，我们太嫩，太无知，我们没有足够强大的资源。因此我们的投资无法像巴菲特那么纯碎，我们需要通过各种自身的理解和判断去抓取大概率的确定性，但是既然是大概率，那么就存在小概率，因此只有用纪律和仓位管理来尽量规避投资中的小概率事件。
毕竟对于A股的中小投资者而言，假如我们长时间内什么都不买，也已经跑赢了市场上80%的投资者，因此不要贪，实际就是一种纪律。
投资需要向鳄鱼一样等待，待猎物出现，需要毫不犹豫，迅速出击。等待和出击都需要严格的纪律支持，而这些我做到了吗？