什么是好的投资标的：巴菲特的四个黄金标准
发布时间：2023-11-18 08:04:41
什么是好的投资标的，就是全部满足巴菲特总结的四个黄金标准的标的，什么是不好的投资标的，就是至少有一项不满足四个黄金标准的标的。投资者切记，好的投资就是怎么看怎么好的投资，但凡你真的看到了哪里有不好的投资一定不是好的投资。
说说这四个黄金准则的问题，因为不知全貌很容易以偏概全，常言说，世界上幸福的家庭都是一样的，而不幸的家庭却各有各的不幸，这句话也适合投资，好的投资标的都是一样的，而不好的投资标的却都各有各的不好。
巴菲特说他想要收购的企业必须是符合下面四个原则的企业：
1、具有长期的竞争力(商业模式)
2、由能干并且以股东利益为导向的管理层管理的(德才兼备的管理层)
3、合适的价格(早期是吸引人的价格，后期是合适的价格)
4、能力圈以内(我们可以了解的行业)
当然，这里讲的投资是指买企业，买股权的投资，也就是买入企业股权，长期持有，和企业一起成长，赚取长期的丰厚收益的投资方式。其实，巴菲特也套利，也买证券的，他把证券和企业分的很清楚，买证券时就是买证券，主要买的是价格超级便宜，特别是超跌时的股票和债券。套利时，主要买的是事件性机会，特别是差不多确定的事件性机会。套利型的投资在1956-1965年做合伙公司期间，还是占比很大的，后期经营伯克希尔的时候占比就逐渐降下来了。买证券的比例相对就很小了，也是很偶然和阶段性的。讲这些，主要是想说巴菲特实际上是非常灵活的，不要以为他最主流的操作就是他的全部。
当然，我们今天的主题是讲买企业的问题，特别是买企业时的管理层的评价问题。其实，换个角度想，巴菲特就是这个世界上最优秀的管理层。他从1965年接手伯克希尔，一个经营纺织业务的，处在萎缩行业的公司，经营成如今的伯克希尔，58年，年复合增值19.8%的公司，看懂了巴菲特，也就看懂了什么是德才兼备的管理层。
老巴讲的第三点，合理的价格问题，一方面是估值问题，一方面是投资人性情问题，其中估值问题核心还是第一点，企业长期的竞争力问题，商业模式问题;至于投资人性情问题，主要就是逆向思考、终生学习，理性与等待问题，如吉卜林的《如果》所描述的那样的品性。
关于价格问题，个人觉得老巴有句话说的真的是真知灼见：不管资金是用于收购企业还是用于回购股票，资本配置的第一条铁律都是，在一种价格上投资是聪明的行为，但在另一种价格水平上投资则是愚蠢的行为。
老巴讲的第四点能力圈问题，那是对行业，对商业，对企业经营管理的理解问题，像段永平那样把企业经营成功的人，本身就具有做投资的先发优势，他们对行业，对商业，对企业经营管理的理解早已领先。换一个角度讲，做投资，有深入到企业经营管理的经验，个人觉得还是比一开始就直接做投资的人更好些，当然，起点在哪里，甚至中途在哪里都不是最重要的，重要的是终生学习、终生思考与实践经验。
能力圈的另一个问题，就是横向比较的要多，要足，也就是要看的企业够多，积累的行业经验要够多，巴菲特和芒格之所以看的那么准，真的是读的书太多，看得企业太多了，看得人太多了，以至于他们无论是看企业还是看管理层，真是是准的很。