对股票 市盈率 PE 的理解

发布时间：2023-11-21 07:17:09

　　市盈率 PE 是股票一个重要的观察指标。

　　市盈率 PE=股票市值÷企业利润。

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　　例如贵州茅台，总股本 12.56 亿股，现价每股 1790 元，股票市值为 12.56×1790=22482.4 亿元。2022 年茅台盈利为 627 亿元，那么茅台的市盈率 PE=22482.4÷627=35.85(倍)。

　　再举一个简单例子，工商银行发行一种保本理财产品，最低投资 1 万元，年息 3.5%，你投了 1 万元，一年到期后可以获得 350 元收益。1 万元是这个理财产品的报价，即市场价， 350 元是净利润，那么这个保本理财产品的市盈率PE=10000÷350=28.56(倍)。

　　工商银行理财产品的收益率=350÷10000×100%=3.5%。

　　茅台的收益率=净利润÷总市值= 627÷22482.4×100%=2.79%。为啥是这样一个公式?相当于你花 22482.4 亿元把整个茅台全部买下来，每年茅台集团挣 627 亿元净利润都是你一个人的，用净利润÷总市值=收益率，就是你买的茅台这个特殊理财产品，获得的收益率。

　　茅台的市盈率PE=35.85(倍)，它的倒数为 1÷35.85×100%=2.79%，市盈率的倒数竟然与收益率是一个数值。同理，工商银行的理财产品市盈率PE的倒数，1÷28.56×100%=3.5%，也和收益率数值一模一样，神不神奇?

　　由此，我们可以推理得出，一只股票市盈率的倒数，就是这只股票的收益率，市盈率倍数越大，收益率越小，市盈率倍数越小，收益率越高。

　　此外，还有一个特点，在收益不变的情况下，市值(价格)越高，收益率越小，市盈率越大。

　　傻子也能明白，无论理财产品，还是股票，都要选择收益率高、市盈率低的的那一类，收益率高，意味着每年获得的利息多。

　　收益率到底多少合适呢?以现在发行的十年期国债为参考，利息大概是 3.2%，对应的市盈率 1÷3.2%=31.25。前几年特别流行的 p2p 理财，我买过的最高利率为 12.5%，对应的市盈率为 1÷12.5%=8。大 A 股所有股票的加权市盈率中枢值是 25。

　　10 期国债是一个参考标准值，凡是收益率低于 3.2%国债的，都应该抛弃，因为任何理财产品的稳定性、安全性都没有国债强，收益率还没有国债好，当然应该选择国债。

　　p2p 理财是骗子，我们当然不能与骗子为伍，更不能受高收益的诱惑，要果断拒绝骗子。但是骗子理财提供了一个参考数值，12.5%的收益率是明显偏高，有强大吸引力，但是12.5%的收益率很难达到，我们将此作为警戒线，提醒自己，如果一家企业的市盈率=1÷12.5%= 8，或者更低，这家企业有没有可能是骗子?

　　我是如何利用市盈率的?大 A 股的市盈率中枢值是 25，50 倍市盈率就是高位阀值，12.5 倍市盈率就是低位阀值。一家你能力圈内熟悉的企业，pe>50，就可以逐步清仓抛售，pe<12.5，根本不用犹豫，有钱就买。

　　如果你只观察股票一个指标，那就以市盈率 pe 为起点。如果你连这个指标都不愿观察，奉劝你最好远离股市。

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