理解利率和交易的关系

发布时间：2022-12-10 11:01:36

　　汇率和利率是商品宏观金融属性中最为重要的定价变量，也是宏观研究中最为复杂和困难的研究指标，尤其是利率。

　　就重要性而言，利率作为货币价格的计价单位代表着的是市场对资金的需求程度。

　　利率持续上升的阶段代表对于资金的需求增长是投资增长的表现，而利率持续下跌的阶段意味着投资萎靡、需求萎缩是经济出现压力的表现。利率的走势就充分表达了宏观环境的好与坏。

　　能读懂利率已经走出的行情信息所表达的含义可以做到风险的规避，能理解利率工具运用的逻辑可以做到发掘额外的交易机会，而能够看透利率的趋势则能够财富自由。

　　一、读懂利率表达的含义

　　想通过做好交易而实现财富自由是每一个交易员都拥有过的梦想，缺少的是各自适合自己实现梦想的路径。

　　对于绝大多数交易员来说研究的重点都在于精，去认识产业去理解商品本身。这本是一条正确的成长路径，但却被突如其来的疫情所改变，在非正常周期下宏观成为了行情最为重要的指导逻辑。

　　对于宏观而言，利率又是最重要的定价指标。前些年如果有人告诉我在关注美债收益率，或许会觉得这个人有点飘逸，而现在几乎人人都在关注美债和美联储的动作。

　　虽然不一定谁都理解利率表达的含义，但将利率当作行情指导的交易员已经不再是个例，对于利率的观测也逐渐成为了一种习惯。

　　在交易中，对于绝大多数人，利率的理解在能够读懂已经走出的行情所代表的意义就足够，至少目前来看已经超过了绝大多数的投资者。

　　理解利率则可以从两个方面去分解：①利率走势;②资金动向。

　　利率走势：

　　利率的趋势代表了市场对资金和对投资的态度。

　　利率持续上升的阶段代表对于资金的需求增长是投资增长的表现，而利率持续下跌的阶段意味着投资萎靡、需求萎缩是经济出现压力的表现。

　　理解了利率走势代表的意义以后，或许就能理解为什么债市走出牛市的时候，我们不能太相信大A，或许就能理解大盘为什么虎年开年来会走出这样的行情。

　　资金动向：

　　市场虽然永远都不会缺少资金，但却会有投资偏好和主要资金流动的动态变化。

　　固定收益类资产会随着利率的升高而贬值，当经济向好、利率升高的周期资金就会从固定收益类资产向风险资产流动，利好的是股市和大宗商品。

　　相反，利率走低固定收益类资产的价格是走高的，如果经济萧条利率有向下的趋势，那么无论出于防守避险还是投资逐利资金会向固定收益资产流动。

　　因此，股市和债市就很难出现长期的同向运动，债市强对于股市和大宗而言永远不是什么好事情。

　　二、理解利率工具运用的逻辑

　　在理解了利率行情表示的信号的基础上，如果再往上提高一步则是去理解货币政策中利率相关的工具代表的意义。

　　对于宽信用和宽货币这样的概念应该对于每一个交易者来说都不陌生，但一样会存在“看上去每一个字都认识，但组合在一起后就不知道是什么意思”这样的现象。

　　宽信用和宽货币的逻辑是截然不同的，然而去区分宽货币和宽信用的表现利率则是一个非常关键的指标。

　　以宽信用作为宽松的实现方式是通过逐步放开信贷要求或者降低利率，从而刺激市场对于资金的需求，最终的结果是利率的上涨。

　　以宽货币作为宽松的实现方式则是向市场继续释放流动性，提高流动性的供给量，最终的结果可能导致的是利率下跌。

　　之所以目前市场更倾向于相信国内宽松的方式以宽信用为主，是因为宽信用的结果带来的是利率的上涨，这样的结果既向市场释放了流动性又有助于市场景气、投资增长和人民币汇率稳定。

　　而单纯通过宽货币释放流动性，没有刺激足够的信贷需求，对于经济恢复的作用力就有限，如果导致最终的结果出现市场利率继续下行那么对于资本市场和汇率都是不利。

　　政策工具应用的结果，如果以最后利率的结果去解读，对于交易而言布局的节奏和方向则有不同。如果能做到能够理解政策工具和利率的关系，对于政策的逻辑则就有更进一步的理解。

　　如果能做到这一步，基本上对于一般的交易者在利率这个方面的掌握就足够了。

　　三、看透利率实现的自由

　　想要更进一步看清利率这实际上不是交易者应该做的工作，但是笔者之所以要强调这一点是因为国内股市大A和股指期货目前最为稳定的指标就是利率。

　　能看清利率以目前的市场来说无论是做债券、做股票、做期货都能走向财富自由，不过这也是一种可摇而不可及的想法。

　　我们确实需要去关注利率和理解利率，却不宜轻易试图去下判断，大方向上可以有预期，但要以此作为下单的依据不是一般人做得到的。

　　上证50指数&10年期国债收益率密切的相关性/来源：Wind

　　值得注意的是认识利率这个过程中万万不可的就是质疑央行，认为自己比央行更懂经济的离爆仓也就不远了。

　　央行无论是在精英人才的吸引力上、还是全局的掌握上、信息的畅通程度、数据获取的权限等等方面和普通的金融机构相比是完全不是一个水平，完全不是同一个重量级。

　　在这样的条件下，去质疑央行对经济的解读那可以说是非常狂妄和愚蠢，理性的交易者应该采取的是抱着学习的态度去做阅读理解。

　　四、总结

　　1、利率作为货币价格的计价单位代表着的是资金的需求程度，利率持续上升的阶段代表对于资金的需求增长是投资增长的表现，而利率持续下跌的阶段意味着投资萎靡、需求萎缩是经济出现压力的表现。

　　2、理解利率则可以从两个方面去分解：①利率走势②资金动向;利率的走势代表着的是资金(投资)的需求程度;资金的动向代表的是不同阶段的风险偏好。

　　3、政策工具应用的结果，如果以最后利率的结果去解读，对于交易而言布局的节奏和方向则有不同，能够理解政策工具和利率的关系，对于政策的逻辑则就有更进一步的理解。

　　4、能看清利率以目前的市场来说无论是做债券、做股票、做期货都能走向财富自由，不过这也是一种可摇而不可及的想法，根据预测利率去下单交易是非常激进的。

　　5、去质疑央行对经济的解读那可以说是非常狂妄和愚蠢，对于央行发表的言论理性的交易者应该采取的是抱着学习的态度去做阅读理解。