M2与GDP的关系模型解读

发布时间：2022-11-28 07:58:17

　　M2众所周知，广义货币供应量，是经济各部门(不含政府存款)存款与通货(现金)之和。

　　传统的银行货币学理论揭示贷款创造存款，即“现有贷款，再有存款”，M2是贷款的映射。

　　例如，我们在银行贷款100万的时候，银行资产负债表上同时记录100万的存款，100万的贷款是银行的资产，100万的存款(M2)是银行的负债，银行资产负债表是平衡的。

　　由于存款利率差异，我们不可能贷款是为了放在账户里睡觉，可能是为了投资，如买房，也可能是为了消费，如买车。

　　假设，我们用100万买了辆车，那么这100万M2就等量创造了100万的GDP，没有交易就不会有GDP，货币是交易的媒介。

　　GDP是一定时间内，社会创造的所有商品服务的价格之和。GDP是用价格度量，价格的度量媒介是货币，社会经济体的交易行为创造M2的同时，也贡献了GDP。

　　所以，一般认为经济部门(个人与企业)贷款越积极，意味着经济越活跃，即GDP越好，存款M2因贷款水涨船高，存款是贷款的因变量。

　　M2与GDP基本是正相关关系。

　　这里的GDP是名义GDP，包含了商品服务的数量与价格，即GDP既包含了商品服务数量的变化，也包含了价格的变化。

　　关于M2增速与GDP增速，央行的行长、副行长们曾多有相似表述：

　　如果M2和名义GDP增长速度基本一致的话，从广义货币供应量M2的角度来讲，就是不松不紧，名义GDP就是现在我们所说的实际GDP加上GDP平减指数，也就是经过物价调整的GDP。

　　央行在确定来年货币供应量时主要依据这样一个公式：

　　M2=GDP+CPI(居民消费价格)+X，即实际GDP增速+通胀经再+上一个“变量”X，而“变量”的存在主要是因为物品(土地)货币化的需求。

　　我们可以简化为：M2=GDP(名义，下同)+X

　　即：当M2≈GDP时，货币化的商品或金融商品无波澜，没行情，因为货币的水主要是服务了实体经济。

　　当，M2>GDP时，有多余的货币，表示货币充足，X可能会有机会。

　　当：M2

　　X主要有两个渠道，一个时股市，一个是房地产。

　　土地的货币化吸收货币的同时，也在创造货币。

　　例如，地方政府出让土地获得100亿，假设央行不多提供货币，那么这100亿就需要吸收存量货币，相当于抽取了社会上的货币，造成货币短缺，这个时候央行就要额外投放货币X支撑房地产的扩张;地方政府拿100亿搞基建，这100亿通过各种渠道成了企业居民账户上的存款。

　　所以，我们看到2020年之前，X主要是定向流向了房地产领域，对经济应急管理与调控。

　　2020年，X主要是追逐了股票市场，股票市场比较红火。

　　也就是说当M2明显大于GDP时，表示货币供给宽松，实体经济容纳不下这么多货币，总需要找到出口宣泄。

　　然而，时间来到2022年时，我们看到了不一样的景象。

　　X高企，股市萎靡，房事不振。

　　M2-GDP关系模型失灵了，解释不了上述现象，我们不禁要问，多余的M2去哪了?