米尔顿.弗里德曼的货币需求理论
发布时间：2023-05-17 21:38:00
谈起货币需求，除了凯恩斯的流动性偏好理论，必须还要简单介绍一下弗里德曼的货币需求理论，他的持久收入假说和现代货币数量说是金融学的重要支撑。
米尔顿.弗里德曼是20世纪最具影响力的经济学家，1976年诺贝尔经济学奖得主，是货币主义学派的领袖，这个学派和他本人一贯主张经济自由，反对政府干预经济，与凯恩斯主义持续展开论战。英国的撒切尔夫人称赞他为“学术界的自由战士”。他凭借在“消费理论分析、货币史和货币理论研究领域中的成就”和“对经济稳定政策的错综复杂性的论证”，赢得了经济学界的广泛赞誉。
他的货币需求理论是在继承前人研究成果的基础上，推陈出新，构造了新的货币需求函数。他的货币理论成为今天各国中央银行制定货币政策的基础，美联储前主席伯南克是这样评价：“弗里德曼的思想对现代货币经济理论的直接和间接影响无法估量。在经济学家中无人出其右。”
我个人认为，弗里德曼的货币需求理论有几个特点：
1、引入了消费理论分析中的持久收入假说，将持久收入作为影响货币需求的主要因素;
2、将货币也视为一种资产，与其他形式的资产报酬率统一衡量来考虑货币需求问题;
3、引进了价格水平及物价水平的预期变动率，得到实际货币需求，以使其理论与剑桥方程式保持一致。
弗里德曼认为，货币需求主要取决于持久收入，很大程度上其变化仅仅受持久收入变动的支配。如果想正确分析和预测人们的消费行为与其对社会经济生活的影响，就一定要严格区分两种收入：持久性收入与一时性收入。持久性收入是消费者可以预期到的长期性收入，它其实是每个人家庭或者个人长期收入的一个平均值。
长期来看，平均收入水平比较稳定，消费支出习惯也就相对稳定，不会因为偶然的一时性收入的增加而改变消费习惯，从而货币需求量相对稳定。为了维持经济稳定，就要实行货币增长率保持不变的稳定货币政策，他认为货币当局根据平均国民收入增长率来规定一个长期不变的货币增长率是货币政策的最好选择。
弗里德曼强调：货币是一种资产，是保持财富的一种形式。他指出，实际货币需求由总财富与各种不同形式财富的报酬来决定，具体来讲，可以分为如下三种因素：一是持久收入(总财富)，二是各种财富的比例与其报酬率，三是财富所有者的兴趣与偏好。
总财富中有人力财富和非人力财富，人力财富指个人获得收入的能力，即人力资本;非人力财富即物质财富，指生产资料及其他物质财富。人力财富要转化为现实的非人力财富，会受到劳动力市场的供求状况等因素的制约，所以在转化过程中，人们必须持有一定量的货币,以应付交易等需要，这一货币量的多少，取决于人力财富与非人力财富的比例，在就业困难时，人力财富所占比例较大,所需持有的货币也较多。个人的实际货币需求量决定于总财富和非人力财富在总财富中所占的比例，弗里德曼的解释是：非人力财富很不容易转化为货币，所以总财富中人力财富比重越大，则出于谨慎动机的货币需求越大。
弗里德曼指出：货币和其他资产的预期名义报酬率以及其他一些变量，包括货币的预期收益率、债券的预期收益率、股票的预期收益率、预期物价变动率都与货币需求有关。人们按照效用最大化原则把财富在各种可供选择的形式之间做出分割，而货币和其他资产之间存在递减的边际替代率。一个人持有的货币愈多，就愈有可能将货币更多地花在股票和物质资产上，来让各种财富形式的边际效用趋于相等，从而货币供给数量增加之后，经过人们在各种财富形式之间的进一步选择，会让人们对证券与物质资产的需求有所增加。[①]人们持有多少货币，在很大程度上取决于货币与其他资产收益大小的比较。在一般情况下，货币收益为零，而其他资产均有收益，其他资产收益率提高，则货币需求将减少，反之则相反。
影响货币需求的其他因素包括人们对货币的“嗜好”程度以及人们对未来经济稳定性预期等。
在以上分析的基础上,弗里德曼提出了如下货币需求函数：
M=f(P，rb，re，rm， p*，w，Y，u)
函数中，M表示名义货币需求量;P表示价格水平;rb表示债券的预期收益率; re表示股票的预期收益率;rm表示货币的预期收益率;p*表示物价水平的预期变动率;w表示人力财富与非人力财富的比率;Y表示货币收入;u为其他随机因素。
弗里德曼认为，上述货币需求函数是P和Y的一阶齐次函数，若P和Y发生变化，则货币需求也将同比例变化，将函数两边同时除以P，则得到实际货币需求函数。
弗里德曼对现代货币数量说的表述及其所提出的货币需求函数是对西方货币需求理论的重大贡献，使货币需求理论成为资本理论或财富理论中的一个组成部分。弗里德曼认为，根据瓦尔拉斯的一般均衡理论，价格变动率，市场利率和其他资产的收益率都可以通过一定的方法来预测，为后来的理性预期学派开辟了发展的途径，同时也使货币理论具有较大的政策意义。
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